FTX的崩盘—瓦解了加密垄断联盟

作者：Jacob Silverman；编译：Block unicorn

尽管声称 “ 去中心化 ”，加密货币行业其实是由一小群权贵操控，随着时间的推移，他们已经发展到将许多与现有中心化金融体系相关的机构纳入其中，而他们本来声称要取代这个系统。——Jackson Palmer，狗狗币的联合创始人

在2021年初，当我开始报道加密货币行业的肮脏计划时，我遇到了一个名为Bitfinex'ed的匿名Twitter用户。如果你在加密货币“领域”内花费任何时间，尤其是作为一个批评声音，你无疑会遇到Bitfinex'ed。或者更可能的是，他会找到你。他最为人所知的是对Tether的不屈不挠的，长达数年的攻击，Tether是一个加密货币公司，其与美元挂钩的代币实际上相当于整个加密货币经济的储备货币。但他的批评不仅仅针对Tether，还扩展到了行业普遍存在的欺诈、市场操纵和自我交易行为。

Tether是一个以海外为基地，其CEO很少在公共场合露面的，众所周知的黑幕操作者，它创造了壳公司和伪造文件，引发了大量的诉讼，与监管机构达成了超过6000万美元的和解，还有正在进行的刑事调查，被指控为恐怖分子洗钱，在纽约州被禁止经营等等。对于Bitfinex’ed——以及对于许多怀疑者、记者、业余侦查者、有些不满的加密交易员，甚至是一些实际上拥有权力的人来说——Tether既是加密货币中最重要的公司，同时也是最腐败的。Tether等一小群权贵公司的倒闭似乎是必不可避的，如果加密货币行业想要进一步成熟并走上正轨，它必须要摆脱像Tether这样利用避税天堂的公司主导的现状，并且返回正向经营模式，这是加密货币行业发展的一个重要道德要求。

然而，尽管气氛持续紧张，FTX去年秋天的猛烈崩塌以及行业内的许多其他破产案例，Tether 仍在不断增长，其代币的流通量超过 820 亿美元。尽管包括纽约州检察长在内的大量报告都证实了对Tether的质疑，但这已经成为一种被过度使用的谈资，以至于公司的批评者有时被嘲笑为偏执狂或着迷者。在公司的辩护者看来，我们被轻蔑地称为Tether真相派。他们问，我们还要继续这样坚持多久？

Bitfinex'ed是一位自称的告密者，他强烈并正义，用不间断的愤怒挑战他的搅扰者。他经常发布帖子，甚至一些行业人士开始给予他赞誉和预见性的礼物，因为他的指控往往在长期内得到证实——例如，他是FTX创始人Sam Bankman-Fried的早期批评者，而Sam是Tether的主要商业伙伴。他收集了一大堆截图、访谈录音、法律文件、泄露的电子邮件以及揭示Tether神秘行为的其他文档，从拒绝审计他的账户到银行欺诈指控，以及前任高管的明显犯罪声明。这些文件和数字化小道消息经常令人震惊，对于一个正在探讨加密货币世界的记者来说，是一种有益的教育。

一些人把Bitfinex'ed视为异己，但他的无情批评产生了影响。Tether用博客文章反驳他在Medium上的长篇文章，Bitfinex'ed声称，还有一场恐吓和机器人煽动的假信息活动。早在2017年，《纽约时报》就援引了Bitfinex'ed的研究，尤其是他主张Tether在没有真正美元支持的情况下发行代币的核心主张。

Bitfinex'ed告诉我一件我很难确定的事情。在他的叙述中，加密货币不仅仅是一个充满恶劣行为者的大致无规管辖的行业，这些恶劣行为者靠着开发一个并行的、主要是匿名的金融系统来获利。这是更具结构和可识别的：卡特尔（指的是一个垄断组织）。像Bitfinex'ed和其他来源多年来告诉我的那样，加密货币行业可能由不到二十四个人主导，他们经常联手操纵市场，分享内幕信息，对抗日常零售客户，公然违法——如果法律可以说适用于其中一些业务的话。他们主要通过在Signal、Discord和Telegram等应用上的群聊平台来操作。其中一些操控者众所周知；其他的则不那么知名。但这是基本的模式，至少在过去的十年里一直如此。

这是一个经济和商业的经典卡特尔——类似于石油输出国组织（OPEC），而不是辛纳洛亚——由一小群密切相关的人共同合作，主导他们最近刚刚参与创立的市场。对于加密货币来说，货币是假的，价值纯粹是基于炒作的，新的代币可以无中生有，这是完全有道理的，新的代币可以从零开始炒作。这是一个小行业，2021年11月在其峰值时价值是3万亿美元，但现在大约在1万亿美元左右。许多领导加密货币的著名人物彼此认识，通过社交媒体互动，彼此交易，在中本聪（Satoshi Roundtable）私人会议上结识，中本聪会议是一年一度的内部人士会议，只会指定邀请一些参与者。去年春天，我通过一些参与者确认，那位神秘人，驻香港的Tether CEO-Jean-Louis van der Velde，受邀出席了巴哈马群岛FTX会议，其中同台出席在会议现场的还有比尔·克林顿（美国前总统）和托尼·布莱尔（英国前首相）这样的杰出人物。在一次公开的Twitter交流中，SBF他的Alameda对冲基金据称在短短几年内至少购买了360亿美元的Tether——说他不知道van der Velde是否在那里，但我并不相信他的话。

许多加密货币的重要参与者都有和扑克、网上赌博、海外金融和/或其他灰色市场经济的历史。他们大多数人通过所谓的场外交易，也就是OTC交易来开展业务：这种人与人之间的交易可能不会在区块链上留下痕迹，而区块链本应是公开透明的公共账本。随着时间的推移，这个行业，包括它的黑市参与者，已经形成了自己的协议、社会规范，以及随着利益的一致，可能会形成一种沉默的规则。对一个成员来说有利的事情，通常对其他成员也有利。

作为解释什么是加密货币，以及它的主要参与者如何运作的框架，卡特尔（垄断利益联盟）理论似乎是统一的。观察这个行业越多，澄清炒作和误导信息的雾霾，这个轮廓就越清晰。我在报告这个行业的有影响力的中心化交易所，资金的模糊流动，以及与国内外监管机构的亲密关系时，其他人向我提出了关于私人群聊和内部协调的主张。但没有人能提供那种能让我通过编辑邮箱的文档证据或者记录在案的证词。

因此，我坚持了两年的加密货币卡特尔（加密垄断利益联盟）的想法，并偶尔在Twitter上公之于众。在去年春天许多公司开始倒闭之前，它的解释力越来越强。我记录了主要行业玩家之间的关系和共享历史，我在我的报道中注意到经常重叠的金融利益、一致的激励，以及大型加密货币交易所的奇怪倾向，即共同合作，共享投资者、关键人员，有时似乎，还有使用同一笔钱。（去年，当交易所Crypto.com“不小心”发送了价值4.16亿美元的以太坊到Gate.io，Gate.io退还了大部分资金，但也向另一个身份不明的实体发送了数百万美元）。

硬性证据似乎难以捉摸，而当人们的银行资金受到威胁时，很多事情都能被轻易解释掉。即使政府对加密货币庞氏骗局采取了执法行动，或者像2021年那样与Tether就其违反银行法的行为达成和解，这个行业似乎也并不在乎。这只是一类简单的钱问题，每个人都从这个市场中获利，而这个市场并没有实际的货币作为支撑，只有加密货币。这个问题在2022年11月FTX经历银行挤兑的时候变得明显，最后该公司被迫透露，数十亿美元的存款已经不在那里。这些钱已经被通过侧门转移到了SBF——他的对冲基金和他的朋友手中。

FTX的崩溃引发了对加密货币银行业务的进一步审查。在此之前，他们大多数人将自己的业务放在那些少数对加密货币友好的银行中，这使得卡特尔得以稳定运作下去，这些银行提供了专门服务，包括极度的对风险的容忍。

在美国，成千上万的加密货币公司，包括FTX和币安这样的顶级公司，都在Silvergate银行和Signature银行开设了账户。如果说这两个名字令人烦恼地相似，那么他们向加密货币行业提供的产品基本上是一样的。这两家银行都有所谓的私营结算平台——本质上是银行内部的一个市场，客户可以在其中实时无费用地互相交易资金，这最重要的是，没有任何资金离开银行，也没有相应的监管审查和记录痕迹。在避免合规的加密货币行业中，这些结算平台是极为有用。Signature有Signet，Silvergate有SEN；它们共同覆盖了大部分的行业。像币安和FTX这样的公司会通过一些名义上的空壳公司在美国的银行开设账户，使其易于接入美国的银行系统，接受美国零售客户的存款，并与同行做生意。最终的好处是，可能是犯罪的钱可以进入在美国注册的银行，在这些结算平台上混合使用，然后最终在正常的业务过程中，被清理干净地发送到其他美国的银行。

Block unicorn注释：SEN指的是Silvergate交易网络，这是Silvergate银行提供的一种能够让客户进行实时、无费用的货币交换的私人结算系统。接入美国的银行系统，以及从客户那里获得真正的美元，对于卡特尔的商业模式至关重要。那么，所有这一切最终会崩溃，这是不可避免的。

保持亦敌亦友关系

最有力的证据最终是由SBF本人提供，2022年12月13日，经过一个月的时间，SBF的加密帝国从320亿美元在数天内跌至零，福布斯发布了这位在巴哈马公馆围困的失权大亨计划向国会提交的证词记录。他没有得到这个机会，他在第二天被逮捕，然后被引渡到美国面对现在的13项重罪指控。

这是在经济和商业的经典意义上的卡特尔（垄断利益联盟）——OPEC（石油输出国组织），而不是Sinaloa（墨西哥辛那罗亚贩毒团伙），即一小群关联的参与者共同努力，以控制他们参和创建的市场。

作为一位被指控历史性欺诈的人发表的证词，这份文档引人入胜。文件的大部分内容是自我辩护——声称SBF仍然可以挽救局面，否认犯罪活动，他批评了FTX的新领导，并表现出一种过于教条、夸大的个人表演。有时，文本变得像是忏悔。他对在凌晨4:30签署破产申请表示遗憾，此时，被指控欺诈的人承诺，救援计划即将实现。他变得多愁善感，谈到自己服用的抗抑郁药，试图反驳关于自己患有药物成瘾的谣言。“我是，而且在我成年大部分时期，我都很悲伤，”他哀叹道。

但是在SBF开始对他的前商业合作伙伴进行攻击——最终打破这个秘密协定的部分——提供了加密货币卡特尔（垄断利益联盟）存在的确凿证据。就在那里，一个被称为“交易协调”的加密信号群聊的截图中，这个名字几乎是在乞求一个RICO（反敲诈犯罪组织法案）指控。在他提交给国会的证词中——SBF包括了他自己、币安CEO赵长鹏（也被称为CZ）、行业高管Zane Tackett以及其他一些未命名的人对话的截图。（Tackett是那些在公开的Twitter帖子中告诉我，Tether的CEO在FTX巴哈马会议上的人之一）关于这些聊天的更多泄漏和报道显示了当时Kraken CEO Jesse Powell以及Justin Sun的参与，Justin Sun是一个荒诞性的骗子，他以某种方式积累了数十亿美元的加密货币，并至少获得了格林纳达岛国的一个大使级别的头衔。这就是那个传说中的群聊，大决策就是在这里做出的。

在SBF特别强调的那个交流中，他在自我辩护，CZ指责他试图摆脱Tether的挂钩——也就是说，让它从1美元的价值下降，这可能会危及市场，或者对于一个有进取心的交易者来说，这可能代表了一个有利可图的套利机会。金融细节和交易机制相对不重要，除了需要注意CZ似乎对SBF的公司似乎正在进行的一系列250,000美元的空头下注感到担忧。CZ对于这种相对规模较小的交易的担忧，表明了加密货币经济实际上是多么的小而相互连接。CZ附上了一份来自Tether的CTO和公共面孔Paolo Ardoino的文字截图，要求他对SBF的交易采取行动。

CZ在2022年11月的聊天中写道：“不要再试图让稳定币脱钩了，不要再做任何事了。现在暂停TORN的交易（@Justin Sun/孙宇晨），不要造成更多的伤害，剩下的就让它发挥出来吧。（TRON是一个由Justin Sun管理的区块链和代币，他控制了多个交易所、代币和其他加密项目，它也是使用Tether代币的主要区块链之一）
“ 什么？” SBF回答说。
“ 你现在造成的伤害越大，坐牢的时间就越长，”CZ说。

SBF询问CZ，他是否真的认为价值25万美元的交易会使市值高达数十亿的Tether解除挂钩。CZ表示：“ 这不会成功，但这正在引发一些零零碎碎的小问题，以及为市场做市商带来更多的工作——这些交易公司为加密货币交易所提供流动性。”（除了在全球最大的加密货币交易所币安的角色外，CZ还拥有至少一家正在接受美国当局调查的做市商公司）

CZ写道：“我诚实的建议是：停止所有活动，换上一套西服，回到华盛顿，开始回答法官问题。”

然后，他询问：“ 是否有人反对他将SBF从群聊中移除，我认为我们应该稍微协调一下，看看我们如何最好地一起工作，以帮助稳定和恢复市场的信心。卡塔尔还有生意要做，而SBF已经不再是一个声誉良好的成员了。”

截图并没有讲述全部的故事。CZ可能真的对SBF的交易深感担忧，但两者之间日益加大的裂痕——币安是FTX早期的投资者——其实要大于这次的对话。这两位大佬发现他们越来越竞争激烈，SBF开始在公开场合批评CZ和币安。有一次，他甚至和FTX的执行官Ryan Salame在Twitter上开玩笑说CZ可能不被允许进入美国，这是对币安和CZ本人被报道的民事和刑事调查的指责。后来，币安会指责SBF向美国的政客和监管机构抹黑CZ，明显地将他打成了一个目标。

至于为什么一个坠落的亿万富翁加密货币CEO，会公开发布显示他可能参与操纵市场和其他秘密合作的截图，我的理论是，尽管SBF坚称自己的清白，并且表现出硅谷的权力精神自负态度，他知道他即将垮下来，他想确保他的敌人和他一起埋葬。这些“交易协调”截图暗示了一种涵盖行业最有力人物的秘密合作水平。对于任何调查人员来说，他们将会自动地传票要求查看完整的聊天记录（这些消息似乎设置为在四周之后删除）。这些截图就像一颗手榴弹，只要CZ在爆炸范围内，SBF非常愿意点燃引线。

谣言四起

在福布斯发布他的证言的第二天，SBF被捕，保持沉默的规则正式破裂。舆论的闸门被打开，但冲出来的不是清洗一切的洪水，而只是污秽的泥水。在社交媒体、有线新闻和法律文件中上演的政治和修辞定位，透出了一种令人作呕的绝望气氛。前商业伙伴开始公开谴责SBF是行业的首要恶人，他终于被驱逐。责任被推向四处，尽管大多是向外；证券交易委员会，拜登政府，加密货币批评者和SBF的父亲显然都有很多事情需要回答。新的骗子出现，承诺要帮你找回你的加密货币，给你破产申请的最高利率，他们开始盯上那些曾经被骗的受害者。这些骗子平台泛滥成灾：他们利用FTX的戏剧来发起自己的媒体事业或者推出并倾销计划（通常，他们是并驾齐驱的）。

因为加密货币并不是对传统金融秩序的一个可行的替代品，它可以被内部运营者通过群聊中的勾结来操控。

Do Kwon——逃亡的Terra稳定币的失败创始人，他引发了加密货币最新的经济危机——在直播中与Three Arrows Capital的两位创始人现身，这是另一家失败的加密货币对冲基金。作为过于自信、过于冒失的加密货币兄弟的代表，3AC的家伙们在他们的几十亿美元基金崩溃后逃离了他们在新加坡的公司基地。事实证明，他们现在在印度尼西亚和迪拜——两个都没有与美国正式的引渡条约——并准备反思。这两个人加入了狠批的行列，他们庆祝曾经的强劲同行，现在变成了行业的替罪羊，SBF的失败。讨厌的制药牟利者Martin Shkreli，现在从监狱释放并尝试转行加密货币，进入了聊天。他说:"向 Do Kwon保证，监狱并不那么糟糕。“ 在四个月后在从美国和韩国当局逃避的过程中在黑山被捕。这就是在SBF受到应有的惩罚后，加密货币行业自我审查的样子。

随着越来越多的公司在冬季和新的一年里破产，随着更多的指控和诉讼出现，监管机构开始试图清理在他们监管下形成的混乱。尽管加密行业损失了数十亿消费者的美元，但他们表现出的愤怒和谦虚甚少。他们对行政国家的监管干预表示反感，该行政国家已被加密货币的最糟糕的欺诈者——他们的前同事——攻陷，并作为一个庞大的政治行动的一部分，向至少三分之一的国会捐款，这已经导致了针对竞选资金违规的指控（还有很多其他的加密公司也在进行影响力的贩卖，但比FTX更不引人注目，更不成功）。

到2022年年底，加密货币联盟出现了裂痕的迹象。曾经的成员们炮轰对方的项目无用，发起诉讼，宣誓复仇的誓言。人们发表了DM截图，隐藏摄像头视频，和由贪婪的对狗狗币的欲望驱使的无法理解的背叛故事。股票价格下跌，各种加密银行，交易所，贷款机构，比特币矿工申请破产，使得数百万客户的资产处于停滞状态。在推特上，温克莱沃斯兄弟，从与马克·扎克伯格斗争转移到成为主要的加密货币大鳄，开始指责他们的商业伙伴，同时面临自己的欺诈指控。这一切都乱七八糟、戏剧化，坦白说，现在的混乱情况，非常娱乐化。

可能最重要的是，加密货币开始失去对美国银行系统的接入。面对政府重新加强的审查，一些银行决定摆脱他们的加密业务。Silvergate在三月份破产。在那个月晚些时候，联邦存款保险公司介入拯救硅谷银行的储户后，纽约的监管机构查封了Signature Bank——这让加密投资者和前国会议员Barney Frank感到极度愤怒，他在Signature的董事会上有一份丰厚的职位。连接加密货币和实际美元系统的通道（加密货币依赖的，但并不热衷于此）开始关闭。

但这并未结束，今年，数字资产价格有些出人意料的反弹，带来一线希望，消费者的加密货币还可能有挽回的机会。例如Paradigm和Andreessen Horowitz这样的大型风投基金还有钱可以用来购买他们日后可以抛售到零售加密市场的残余部分的代币。仍在处于高管职位的人，经常强调忽略FUD，也就是恐惧、不确定性和疑虑。尽管法律阻力日益增强，包括来自美国证券交易委员会的十三项指控，但币安仍然是最大的加密货币交易平台，CZ已经形成了一种简洁的表达方式——简单地写一个4（指的是不要相信媒体的谎言，无需恐慌），这是为了提醒他的粉丝和那些回复他每一句话的机器人，不要理会FUD。这些是加密货币行业的老生常谈，但他们给这个备受压力的行业带来了鼓励和动力。忘记SBF，忘记记者，忘记那些憎恨者，忘记SEC的主席Gary Gensler。坚决要求 “监管清晰”，争取创新的权利，继续前进，下一次的牛市应该就快来了。

只要加密货币是由海外运营商使用的，并且这个平行金融体系只有部分对监管机构、执法部门和公众可见，那么内部人士就总是有动机进行合作，交换特权信息，互相谋取利益。尽管这个行业最知名的面孔现在被指控犯有一系列严重的罪行，但这个行业依然有利润可以榨取。正是因为加密货币并不是一个有效的替代品——更不用说是对传统金融秩序的存在挑战——所以它可以被内部运营商操纵，在群聊中进行串通。

当然，加密货币行业中也有很多人，甚至可能是大部分参与者，他们出于诚实的原因参与其中：他们喜欢这项技术，他们欣赏这种新奇，他们对国家与金钱的分离有着自由意志主义的想法，或者他们只是想赌一把，试图致富。但是这些人，那些真正将急需的法币引入系统的人，他们在玩一个不同的游戏。他们处于严重的劣势，从风险投资人和交易所CEO那里以人为地高涨的价格购买代币，而这些CEO从同行那里得到了朋友和家人的折扣。正如加密货币的批评者喜欢说的，这些零售交易商是被那些承诺经济解放的科技亿万富翁用作退出流动性的一环。他们是被那些运营这个卡特尔的人用来套现的工具。他们是计划中要行骗的对象，我们不能让他们就这样逃过法律的惩罚。