关税不构成交易情绪威胁，比特币价格依然看涨

加密货币市场过去一周主要围绕著「川普关税政策变动」以及最新签署的「比特币战略储备行政命令」，牵动比特币价格波动扩大，在 80,182 至 93,323 美元区间剧烈波动，这对市场来说并不是好事，说明市场流动性不佳，投资人容易随著政策面改变投资倾向，且都是以短期进出投机者为主，目前加密货币市场还需要一段时间整理。

比特币价格目前维持在 81,000 美元上方，过去一周下跌 12.2%；以太币表现则更为弱势，周跌幅达到 16.8%，持续落后大盘表现，主因仍是以太坊生态系依然被其他 DeFi 主链侵蚀市占率中，目前投资者的兴趣都转向瑞波币（XRP）、 Solana（SOL）或是莱特币（LTC）这类较为政策题材的竞争币。

现在市场走向也颇为单纯，交易题材完全跟著川普政策上下波动，只要关税战加剧，包含川普单方面宣布关税与其他国家还以对应的报复性关税，加密回避市场就会下跌，反之暂缓又会反弹，由于是跟著川普的个人意志走，因此我们不太可能预测，只能尽可能降低合约杠杆，以避免被过大的价格波动导致强制平仓。

另一方面，总经数据也在上周陆续开出，其中最重要的是就业数据，美国劳工部报告显示，上月失业率升至 4.1%，显示兼职工作者人数增加。经济学家认为，川普政府的贸易政策变动使企业难以规划未来，导致那斯达克指数进入下跌修正区间。

非农就业人口 2 月增加 15.1 万，低于市场预期，1 月数据则下修至 12.5 万。就业成长主要来自医疗保健业（5.2 万人）、金融业（2.1 万人）及运输仓储业（1.8 万人）。然而，联邦政府裁员 1 万人，整体政府部门新增就业仅 1.1 万，显示政府支出紧缩影响就业，验证我们先前提到过的川普政府缩减开支下，就业数据肯定会转弱，进而提高美国降息的机率。

在降息的大趋势下，上周除了关税战以外，另一个重大事件是白宫加密货币沙皇 David Sacks 于 3 月 6 日宣布，川普签署行政命令，建立「战略比特币储备」。该储备将由美国政府在刑事或民事没收程序中获得的比特币资产支撑，预计美国政府目前持有约 20 万枚 BTC，接下来让我们谈谈比特币战略储备如何让市场失望，但我们不认为这会对中长期价格成长造成影响。

A. 03 月 03 日 川普宣布将成立「美国加密货币储备」，比特币强弹 10%

美国前总统川普宣布将成立「美国加密货币储备」，他在自家社群媒体 Truth Social 贴文表示，将透过行政命令指示旗下加密货币工作小组，研拟成立国家加密货币储备，其中包括比特币（BTC）、以太币（ETH）、瑞波币（XRP）、 Solana（SOL）和 Cardano（ADA），川普表示，这项储备计划将振兴美国加密产业，并确保美国成为「全球加密货币之都」。

此消息一出激励全部加密货币市场上涨，受消息影响，XRP 大涨 33% ，SOL 上涨 25%，ADA 暴涨 60%，比特币价格上升 10% 至 94000 美元，以太币则上扬 13%，川普也宣布将于周五举办「白宫加密货币高峰会」，市场密切关注储备计划的进一步细节。

这是川普首次明确支持「储备」（reserve）概念，而非「储存库」（stockpile）。前者指定期购买加密货币，后者则仅保留政府现有从没收取得的加密资产，但部分加密货币支持者认为，储备应只包含比特币，避免政府选择市场赢家与输家；也有观点担忧，未来政府可能因财政压力抛售储备，但这次暴涨也让先前积极作空的空军损失惨重。

B. 03 月 04 日 加密市场价格剧烈波动，大量杠杆合约遭到清算

过去 24 小时内，市场经历剧烈波动。此前市场平静了两天，直到美国总统川普宣布计划建立国家加密货币战略储备，并将比特币以外的竞争币例如 XRP 、 SOL 和 ADA 纳入其中，导致这些币种暴涨高达 60% 。随后，他又加入 BTC 和 ETH，激励 BTC 一度从 85,000 美元飙升至 95,000 美元，ETH 则突破 2,500 美元。

然而昨日刚开始的加密货币牛市行情并未持续太久，比特币及多数竞争币在短短几小时内回吐大部分涨幅。这导致市场出现大规模清算潮，超过 18 万名交易者受到影响，其中单笔最大清算订单发生在 BitMEX，价值达 1000 万美元。

比特币短暂触及 94,000 美元后，在几分钟内暴跌近 8,000 美元，目前价格来到 86,000 美元，ETH 日内跌幅达 11%，徘徊于 2,200 美元上方，另外 XRP 、 SOL 、 ADA 及 DOGE 等多种山寨币跌幅皆超过 10%，几乎抹平川普宣布储备后的价格涨幅，剧烈波动导致大量高杠杆交易者爆仓。

C. 03 月 07 日 川普签署行政命令，确定暂缓对加拿大与墨西哥的大部分关税

美国总统川普在对加拿大与墨西哥实施 25% 关税两天后，突然签署行政命令，要求宣布暂停部分关税，这导致投资者与企业相当困惑。他表示，凡符合「美墨加贸易协定」（USMCA）的商品可免除关税，实际上放弃了原先以阻止毒品与非法移民为由施加的关税。

此决定是在汽车制造商抱怨关税将严重冲击美国汽车产业后作出的。不过，川普暗示这只是短暂措施，并计划在 4 月 2 日对农产品与外国汽车征收新关税，此外，他已经对中国所有进口产品加征共 20% 关税，导致北京对此实施报复性关税，对美国农产品课税，进一步加剧贸易战。

由于川普阴晴不定的关税谈判手法与对应国家的报复举措，加拿大与墨西哥则考虑对美国产品加征关税，加拿大已对价值 205 亿美元的美国商品课税，市场对这些潜在风险仍感忧虑，S&P 500 指数下跌 1.8%，本周累积跌幅达 3.6%，但加密市场因为跌深出现反弹，比特币已经重返 90,000 美元，近期都是政策盘，预测难度非常困难，不少机构与交易员陆续撤出市场观望变化。

静待市场整理情绪，政策题材将推动加密市场中长期成长

另外该行政命令要求对联邦政府的数位资产进行全面盘点，并规定储备内的比特币将被视为价值存储，不会被出售，另外行政命令还将建立美国的数位资产储备库，不只是比特币，还包含政府没收的其他加密货币。

但整个行政命令最令市场意外的地方是明确指出，美国政府不会额外购买比特币以外的加密货币，例如以太币（ETH）、瑞波币（XRP）、 Solana（SOL）和 Cardano（ADA），对这项行政命令，加密货币业界整体的回应算是正面的，基本上认定加密货币等于有价资产，特别是比特币更堪比数位黄金的地位。

对此 Bitwise 投资长 Matt Hougan 表示，美国建立比特币战略储备将有助于防止未来政府禁止该资产，并可能推动全球比特币储备的发展，以便在美国可能进一步增持之前抢占先机。此外，该决策也将使国际货币基金组织（IMF）等机构更难将比特币描述为高风险或不适合持有的资产，例如先前 IMF 对萨尔瓦多比特币储备的限制便有可能解除，他长期看好该计划，并认为它可能促使全球货币政策与机构投资发生重大变革，改善加密货币的监管环境。

尽管如此，消息公布后加密货币市场大跌，比特币价格短时间内暴跌 5000 美元，从 9 万美元跌至 8.5 万美元，随后回升至 8.7 万美元，而以太币跌幅 5% 至 2150 美元。 XRP 、 SOL 和 ADA 分别重挫 8% 、 7% 和 10% 。

加密货币市场大跌的原因也相当单纯，原本有少数机构投资者认为美国会动用纳税人的钱「主动」购买比特币，但现在却变成单纯不卖出没收的比特币与加密货币，与市场期待有落差，另外币种也只有包含比特币，没有当初川普表示的「竞争币」，最后导致出现失望性卖压，但对此我们并不觉得有特别严重。

理由是原先市场对于比特币储备的预期并没有太高，市场的重点一直是放宽以及清晰的监管环境，推动美国 DeFi 产业发展，并且吸引全球区块链相关的新创公司进入，假设比特币因为这次川普的比特币储备政策不如预期而大跌，那么将会是一次相当好的买入机会，因为比特币是被投资者不理性地抛售，随著川普政府的友善监管以及美国未来可预期的降息趋势，加上关税战利空钝化，只要美股反弹，加密货币也会跟著连动反弹，我们依然看好比特币的后续市场表现。

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