ARK Invest 重磅报告：比特币上看 150 万美元，AI Agent 带来划时代变革

2 月 5 日，由「木头姊」、「女股神」Cathie Wood 创立的方舟投资（ARK Invest）重磅发布一年一度的《Big Ideas》报告，从人工智慧、 Ai agents 、比特币、公链、机器人、储能、自动驾驶等 11 个领域介绍未来技术加速发展的现状和未来重要趋势。完整内容总计 148 页。其中 ARK Invest 在报告的比特币部分中预测，到 2030 年，比特币预计将达到 150 万美元。同时也认同 Ai Agents 将来带划时代的变革。

ARK Invest 表示，今年报告提出 11 个「大创意」，展示当今正在发生的巨大变化。我们的研究表明，这些「大创意」有望大幅提高生产力，彻底改变各行各业，并创造长期投资机会。

本文摘出其中 5 个「大创意」：比特币、人工智慧/Ai agents 、稳定币、以及公链拓展供读者参考与学习。今年报告的内容给人的整体感觉是在 AI 和加密货币上著墨颇多。例如比特币、公链、稳定币、 DeFi 、 DEX 、智慧合约、数位钱包等都有相应的介绍和预测。若读者对报告有兴趣，可自行至 ARK Invest 官方网站下载报告完整版阅读剩余部分内容。

以下是摘编的 5 个「大创意」报告内容部分：

一、比特币：一个全球货币体系日趋成熟，网路基础健全，机构采用日益增多

比特币在 2024 年创下历史新高

比特币现货 ETF 基金是史上最成功的 ETF 基金

比特币现货 ETF 上市首日吸引超过 40 亿美元资金流入，创下 ETF 上市以来最高纪录，超过美国证券交易委员会发布的《2012 年比特币 ETF 市场报告》。 2004 年 11 月，黄金 ETF 首月流入 12 亿美元。比特币现货 ETF 的流入量远远超过过去 30 年间发行的约 6000 种 ETF 的首月流入量。

比特币在第 4 次减半后，通膨率降至黄金的长期供应成长以下

比特币供应量成长史上第 4 次「减半」后，年增率从约 1.8% 降至约 0.9% 。减半对其设计至关重要，凸显了比特币可预测的货币政策及其作为稀缺资产的角色。

比特币年度波动率降至历史最低，但其风险调整后报酬率仍优于大多数主要资产类别

尽管减半后矿工收入大幅下降，但比特币算力创下历史新高

尽管减半导致比特币矿工收入减少 50%，但其算力创下历史新高。换句话说，矿工对比特币的长期信心依然强劲。

交易数量飙升，得益于 Runes

比特币的每日交易数量创下历史新高，这要归功于 Runes 协议的推出。 Runes 协议有助于直接在比特币区块链上创建可替代的代币。

比特币在 2024 年吸收了重大抛售压力

2024 年 1 月，德国政府查获了与网路盗版集团有关的 50,000 枚比特币。六个月后，它出售了这些比特币。市场成功吸收了供应，然后比特币的价格从 53,000 美元上涨至 68,000 美元。此外，在年中左右，期待已久的 Mt. Gox1 债权人偿还程序分发了超过 109,000 枚比特币，消除了其最大的悬而未决的问题。

越来越多的上市公司持有比特币

目前有 74 家上市公司在资产负债表上持有比特币。在过去一年里，公司资产负债表上的价值翻了五倍，从 2023 年的 110 亿美元增加到 550 亿美元。

2024 年比特币的总成本基础创下新高

2024 年，比特币的已实现资本化（或成本基础）成长 86%，因为其平均收购成本创下历史新高，达到每比特币 40,980 美元，总计 8,117 亿美元。

比特币的交易速度和持有行为凸显了其作为价值储存手段的作用

2024 年，比特币的交易速度降至 14 年来的最低水平，因为持有三年或更长时间的供应量达到了历史最高水平。

比特币预计将实现我们的 2030 年价格目标：150 万美元/BTC

二、人工智慧运算正在加速翻倍，即将到达棋盘尽头

主要得益于人工智慧系统架构的改进，到 2030 年，人工智慧运算的每美元效能预计将提高 1000 倍以上。届时，我们预期计算效能将比积体电路问世时翻倍 64 倍。

人工智慧的进步将释放庞大的市场机会

随著人工智慧的不断加速，自动驾驶计程车将不断普及，药物开发时间和成本将大幅下降，AI agents 将能够自主解决软体工程难题，全天候监控和修改系统。

科技革命加速融合

ARK 衡量了技术在创新平台之间发挥催化剂作用的程度。它们之间的融合程度正在提高，网路密度在过去一年中提高了 30% 。

人工智慧对于释放精准治疗和多组学技术的价值至关重要。智慧合约生态系统正在成为测试平台，自主人工智慧代理可以透过提高能力获得报酬。下一代云端能源需求正在推动分散式能源发电的时间表。

神经网路的加速发展正在加速其他所有颠覆性技术的发展

人工智慧、能源储存和公共区块链的进步对技术进步的步伐至关重要

在颠覆性技术中，神经网路是最重要的催化剂。

根据我们的研究，神经网路的进步将使其他 14 种技术中的 6 种的价值增加至少一个数量级，为下一代云端、智慧型装置、自主移动、人形机器人、精准医疗和多组学技术创造巨大的市场扩张。人工智慧引领的技术革命可能会带来生产力的大幅提高和经济成长的阶梯式成长。

技术拐点应带来 GDP 拐点

宏观经济基本成长率的结构变化是历史规律，而非例外。

在经历了 10 万年经济停滞之后，创新，特别是文字的出现，使帝国得以将各大洲连接起来，到公元 1000 年，实际增长率翻了 4 倍。

农业创新使人口密度增加，劳动力专业化，到 1500 年，年增长率翻了一番，达到 0.3% 。

在 1900 年前的 400 年里，随著启蒙运动和工业革命席卷全球，年 GDP 成长率再次翻了一番，达到 0.6% 。

第二次工业革命以电气化、汽车和电话为标志，开启了现代，在过去 125 年中，平均成长率达到 5 倍，达到 3% 。人工智慧、自动驾驶和仿生机器人的技术突破可能会再次提高生产力，在未来 5 到 10 年内实现另一个成长台阶。

颠覆性创新可能逐渐占据市场主导地位

颠覆性创新可能占据全球股票市场的三分之二以上，2030 年复合成长率将达到 38% 。

在创新领域，市场价值可能会超越所谓的 Mag 6 。非创新企业可能会开始萎缩，因为与创新相关的技术通货紧缩威胁到利润率和竞争力，即使在宏观经济快速成长的情况下也是如此。

三、 AI Agents：重新定义消费者互动与业务工作流程

什么是 AI Agents？

AI Agents 有望加速数位应用的普及，并带来人机互动领域的划时代变革。

AI Agents：

透过自然语言理解意图，利用推理和适当语境进行规划。利用工具采取行动，实现意图。透过迭代和持续学习进行改进。利用更多工具完成更高价值任务的更智慧模型。

AI 正在加速硬体和软体的采用

OpenAI 的收入可能在 2025 年超过 100 亿美元，其货币化速度比过去十年的社群媒体公司更快。如果 ChatGPT 的采用是一个指标，那么 AI 应该会推动对一系列新技术的快速需求。

AI Agents 将改变消费者的搜寻和发现

AI Agents 嵌入在消费者硬体的作业系统中，使消费者能够将所有发现和研究委托给 AI，从而节省大量时间。精心策划的 AI 结果将使数位广告印象更具情境性。

2030 年数位广告收入占比最大

如果搜寻转向个人 AI Agents，人工智慧广告收入可能会激增。到 2030 年，我们相信人工智慧广告收入将占 1.1 兆美元数位广告市场的 54% 以上。

到 2030 年，人工智慧购物可能占全球可寻址线上销售额的 25%

AI Agents 在消费者购物中的使用日益增多，应该会简化产品发现、个人化和购买。

ARK 研究表明，到 2030 年，AI Agents 可以促进全球近 9 兆美元的线上消费总额。

数位钱包预计将继续扩大其在电商中的份额

ARK 的研究表明，到 2030 年，由人工智慧采购代理支援的数位钱包（取代信用卡和金融卡等支付方式）可能占到所有电子商务交易的 72% 。

数位钱包正在整合金融服务和电商

根据面向消费者的营运情况，市场对 Block 、 Robinhood 和 SoFi 等领先数位钱包平台的估值目前为每位用户 1,800 美元。

数位钱包采购代理商可能成为购物之旅的核心

代理潜在客户开发应推动数位钱包向上游发展，以占领全球电子商务和数位消费的市场份额。「一键结帐」应让位给「一键购买」。

采购代理应能提高数位钱包的企业价值，尤其是在电商领域

根据潜在客户生成率，AI Agents 可在 2030 年为数位钱包平台创造 400 亿至 2,000 亿美元的全球收入（分别为 ARK 的基本状况和乐观情况）。

到 2030 年，AI Agents 可为美国数位钱包的每位用户增加 50 至 200 美元的企业价值 (EV) 。

在企业中，AI Agents 将透过软体提高生产力

部署 AI Agents 的公司应该能够以相同的劳动力增加单位数量和/或优化其劳动力以从事更高价值的活动。随著人工智慧的发展，AI Agents 可能会处理更高比例的工作量并独立完成更高价值的任务。

AI 成本下降将显著影响 AI Agents 经济

OpenAI 和 Salesforce 的新产品正以经济高效的方式补充人工客户服代表。即使每次对话的固定成本为 1 美元，只要 AI Agents 能够处理 35% 的客户服务咨询，就可以为企业节省大量资金。 AI Agents 还应降低入职和招聘成本以及基于席位的软体成本，同时比人工更容易扩展。

人工智慧正在重塑软体价值链

AI Agents 的编码技能正在迅速提升，加速了软体开发周期。随著软体创建成本的下降，软体生产应该加速，并影响企业「自建还是购买」的决定，取代适应能力较弱的传统软体公司。随著客户软体的大量涌现，软体堆叠各层的成长应该会加速，即使份额转向平台层也是如此。

人工智慧将增强知识型工作

人工智慧正在推动软体产业的寒武纪大爆发。到 2030 年，随著企业对生产力解决方案的投资，我们预计每位知识型员工部署的软体数量将大幅成长。根据采用率，全球软体支出可能从过去 10 年的年均 14% 加速到年均 18% 至 48% 。

四、稳定币：重塑数位资产领域

作为数位资产中成长最快的领域之一，稳定币在 2024 年的交易额超过了万事达卡和 Visa

尽管经历了两年的熊市，市值下降了 70% 以上，但稳定币的成长仍未中断。 2024 年，稳定币的年化交易额达到 15.6 兆美元，分别约为 Visa 和万事达卡的 119% 和 200% 。每月交易量达 1.1 亿笔，约占 Visa 和万事达卡处理交易量的 0.41% 和 0.72% 。换句话说，每笔交易的稳定币价值远高于 Visa 和万事达卡。

2024 年 12 月稳定币交易量创历史新高

Solana 、 Tron 、以太坊和 Base 是推动 2024 年稳定币交易量成长的主要公链。 2024 年 12 月创下新纪录，每日交易量达 2,700 亿美元，月交易量达 2.7 兆美元，凸显了该产业的快速成长。

Ethena Labs 将热门基础交易代币化，并在 12 个月内累积了 60 亿美元

稳定币领域的创新正在蓬勃发展，Ethena Labs 是成长最快的项目之一。尽管其新颖的设计受到批评，但该项目已占据了非法定货币支持的稳定币市场的很大份额，并已成为这个价值 2000 亿美元领域的主要竞争对手。

Ethena Labs 在前 12 个月内锁定的总价值达到 60 亿美元。透过将 Delta 中性部位代币化，Ethena Labs 可以提供高达 20%-30% 的收益率，具体取决于市场情况。在熊市中，收益率可能会变成负值。 Ethena Labs 已经占据以太坊总持仓量的 10%，并且正在向 Solana 和比特币 delta-neutral 交易扩展。

在 2023 年下跌之后，稳定币的供应量和活跃稳定币地址数量在 2024 年创下历史新高

UDST（Tether）继续主导稳定币领域，其次是 USDC（Circle）。它们合计占总供应量的 90% 。稳定币是「多链」的，几乎渗透到了所有主要的第 1 层区块链。稳定币供应量为 2,030 亿美元，占美国 M2 货币供应量的约 0.97% 。 12 月，活跃稳定币地址达 2,300 万，创历史新高。以每月活跃地址衡量，Tron 是领先的网络，因其低交易费而受到新兴市场的青睐。

随著一些国家逐渐放弃美元，数位资产正向美元靠拢

数位资产正在经历「稳定币化」和「美元化」，而中国和日本出售的美国国债数量创下历史新高，沙乌地阿拉伯结束了长达 45 年的石油美元协议，金砖国家透过绕过 SWIFT 网路减少了对美元支付的依赖。从历史上看，比特币和以太坊是进入数位资产生态系统的桥梁。然而，在过去两年里，稳定币已经取代了它们的地位，目前占链上交易量的 35% 至 50% 。

与美元挂钩的稳定币占主导地位，占供应量的 98% 以上，其次是黄金支持的稳定币和欧元支持的稳定币，分别占约 1% 和约 0.5% 。 ARK 的研究表明，市场将继续扩大，并包括亚洲货币支持的稳定币。

由于 Layer 2 成本更低、效率更高，稳定币正在吸引散户投资者的兴趣

散户投资者纷纷涌向 Layer 2，以进行更便宜、更方便的稳定币交易，从而增加了 Arbitrum 、 Base 和 Optimism 等区块链的市场份额。与此同时，巨鲸和机构继续在以太坊的基础层上运作。低于 100 美元的交易在 Base 和 Optimism 上占据主导地位，而高于 100 美元的交易则在以太坊的基础层上占据主导地位。

点对点交易和个人钱包储存主导稳定币用例

外部拥有帐户 (EOA) — 用于点对点 (P2P) 交易和储存的标准以太坊地址— 占 USDC 使用量的 60%，而中心化交易所占 11%，以太坊 Layer2 跨链桥占 7%，去中心化交易所 (DEX) 和货币市场各占 1.7% 。

随著未来几年 DeFi 使用量的激增，DEX 、 Bridges 和货币市场可能会从 P2P 手中夺回市场份额。

虽然借贷市场、 DEX 和 Bridges 的使用量随市场周期而波动，但 P2P 交易和储存更具弹性，因为除了交易之外，产品市场契合度更高。

四大稳定币发行商主导数位资产产生的收入

Tether 拥有不到 200 名员工，报告称 2024 年上半年利润为 52 亿美元，其中包括 USDT 、其余产品和服务以及数位资产的未实现收益——显然是历史上资本效率最高的业务之一。

Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 占前五大网路和应用程式产生收入的 60% 。 2024 年下半年，稳定币 USDT 、 USDC 、 DAI/USDS 和 USDE 总共创造了 33.5 亿美元的收入，按年率计算为 67 亿美元。

Tether 的财务表现令人惊叹，无论是绝对还是相对而言

Tether 的员工人数不到 200 人，而摩根大通和波克夏海瑟威的员工人数均超过 30 万人。 2024 年上半年，标准普尔金融精选产业指数中唯一净收入超过 Tether 的机构是波克夏海瑟威、摩根大通、美国银行和富国银行。

为平衡「去美元化」，稳定币正在增加对美债作为抵押品的需求

在一个走向去全球化和去美元化的世界中，稳定币可能会推动对美国国债的稳定需求。截至 2024 年 12 月，Tether 和 Circle 合计已成为美国公债的第 20 大持有者。

在巴西、奈及利亚、土耳其、印尼和印度等人口众多的新兴市场中，个人和公司正在采用稳定币作为价值储存、支付手段和跨境货币。稳定币可能成为出口美元最有效的方式之一。

稳定币发行者正在向用户转移无风险利率

Circle 和 Tether 一直透过作为其稳定币抵押品的国库券和其他证券创造数十亿美元的收入。然而，在 2024 年，为了应对竞争和需求，在美国境外运营的稳定币开始将其利息收入的很大一部分转移给用户。

除非绝对必要，否则 Circle 和 Tether 不太可能追随这一趋势。尽管规模仍然很小，但收益型稳定币是稳定币市场中成长最快的类别。

到 2030 年，稳定币占法定货币全球 M2 供应量的比重可能从 0.17% 增加到 0.9%

目前稳定币为 2,030 亿美元，占全球 M2 供应量的 0.17%，至 2030 年，稳定币可能分别增加至 1.4 兆美元及 0.9% 。

届时，稳定币将成为全球排名第 13 大的流通货币，规模仅次于西班牙，领先荷兰。

五、公链扩展：成本大幅下降并在应用层涌现新用例

探索智慧合约领域

随著数位资产领域变得越来越复杂，智慧合约正在推动越来越多产业的创新。生态系统正在迅速发展以满足多样化和动态的需求——从以用户为中心的应用程式（如游戏和 SocialFi），到高级金融工具（如衍生性商品和结构化产品），再到支援无线连接和能源储存的去中心化基础设施网路。

寻求更低费用和更高效率的应用程式要么部署在 Solana 的高吞吐量第 1 层，要么部署在以太坊的第 2 层

以太坊的 EIP 4844 技术升级将交易成本降低了 10 倍，刺激了应用

以太坊迄今为止最重要的技术升级之一 EIP 4844 透过实现更快、更便宜的交易影响了第 2 层网路。

在 EIP 4844 升级之前，以太坊第 2 层的平均交易费用约为 0.50 美元。现在，用户只需支付约 0.05 美元。

EIP 4844 是路线图中的第一个里程碑，它应该能够使每秒交易量 (TPS) 从今天的约 400 提高 250 到 1250 倍，达到 100,000-500,000 。

已有 200 多个第 2 层专案启动，其他专案正在推进中。

交易成本下降导致第 2 层活动激增，将用户从以太坊的基础层中拉走

在以太坊生态系中进行交易的每日活跃地址中，第 2 层占了 85% 的份额。第 2 层上的活动使以太坊的每日交易量从 300 万增加到 2024 年的 1500 万，增加了 400% 。

Base 是成长最快的以太坊第 2 层区块链

在推出一年内，Base 在成长和市场占有率方面超越了所有其他以太坊第 2 层解决方案。 2024 年，Base 占据了 46% 的活跃用户，并在以太坊第 2 层产生了 63% 的费用。凭借 150 亿美元的总锁仓价值和部署的 300 多个应用程序，Base 为 Coinbase 的现金流做出了重大贡献。

尽管迁移到第 2 层，以太坊的基础层仍然主导著高价值储存和结算

机构、高价值用户和巨鲸主要在以太坊基础层上结算交易。以总锁仓价值 (TVL) 和每个用户的去中心化交易所 (DEX) 量衡量，以太坊基础层的单位经济效益是无与伦比的。

随著 DeFi 飙升至历史新高，DEX 在现货和衍生性商品交易方面挑战了 CEX

当币安与美国证券交易委员会 (SEC) 达成超过 40 亿美元的和解协议，其执行长于 2024 年卸任时，中心化交易所 (CEX) 失去了一些份额，被去中心化交易所 (DEX) 抢占。从 1 月到高峰，现货和衍生性商品 DeFi 交易量几乎翻了一番，市占率分别从 8% 和 3% 增加到 14% 和 8%，创下历史新高。同期，币安在中心化交易所的市占率从 62% 下降到 35% 。

智慧合约驱动的交易所比中心化交易所效率高 5-10 倍

Uniswap 、 Aerodrome 和 Raydium 等去中心化交易所 (DEX) 利用小型敏捷团队的效率来开发和维护核心协议基础设施。与中心化交易所相比，DEX 具有巨大的效率优势，员工人数仅为中心化交易所的十分之一。币安拥有约 9,000 名员工，在中心化交易所领域员工人数方面处于领先地位。

流动性质押和再质押协议是质押和再质押 ETH 的首选方案

流动性质押和再质押已成为产生 Ether 收益的首选方法。由于其具有收益特性、流动性和可近性，它们现在占 ETH 质押的 40% 。为了增加收益而再质押 ETH 的需求催生了再质押平台，这些平台现在占质押的 Ether 约 550 万，占质押 ETH 的 17% 。

在 Polymarket 的带领下，预测市场成为 2024 年的突破性消费应用

2024 年，Polymarket 累积用户超过 300 万，每月交易量达 12 亿美元，其中 70% 的活动与选举和政治有关。在选举后的短暂回落之后，每日独立用户数量已恢复到 50,000 人，交易量呈回升趋势，其中体育是最重要的类别。

Solana 的吞吐量高于以太坊，这要归功于其高性能设计和战略权衡

得益于第 2 层和 EIP 4844 升级，以太坊的吞吐量增加了一倍多，达到每秒约 200 笔交易 (TPS) 。尽管如此，Solana 的表现仍然出色，平均吞吐量约为 800 TPS 。

Solana 的成功是基于一系列权衡，包括更昂贵的硬体要求和平行交易处理。 Solana 的新 Firedancer 用户端可将其吞吐量提高到数十万 TPS 。

由于散户的大量采用，Solana 在多项指标上获得了市场份额

在 2023 年触及 8 美元的熊市低点后，Solana 相对于其他 Layer 1 出现了大幅改善。每日活跃用户、收入、交易数量和总锁定价值 (TVL) 均创下历史新高或成长了一个数量级。 Solana 是唯一一个在每日活跃地址和收入等指标上与以太坊和比特币竞争的 Layer 1 。

Solana 和 Base 在开发者采用和市场占有率方面处于领先地位

在 2024 年新增的 39,139 名加密开发者中，Solana 以 7,625 名开发者领先，超过了以太坊主网。 Base 拥有 4,287 名开发者，位居第六，超过 Arbitrum 和 Starknet，成为以太坊上领先的第 2 层解决方案。