各大行对联准会未来降息路径做出预测，分析师：若日本股市抛售，风险情绪可能会蔓延到加密货币市场

美国联准会（Fed）于台湾时间 19 日凌晨宣布降息 2 码 (50 个基点)，Fed 主席鲍尔表示，美国经济依然强劲，央行将决定未来适当的降息步伐。美国财政部长叶伦（Janet Yellen）19 日出席活动时亦表示，联准会的降息决定对于美国经济而言，是非常正面的讯号，显示当局在打击通膨方面取得进展，同时维持住就业市场稳定。针对经济前景，她认为，美国经济正在实现她两年前预测的软著陆。

这是四年多来首次降息周期的开始，华尔街交易员押注联准会将能实现经济软著陆，刺激了投资者的风险偏好，周四全球股市上涨，美国国债收益率上涨，华尔街主要股指突破历史新高。加密货币概念股方面，Coinbase 涨 3.44%，MicroStrategy 涨 9.04%，比特币亦飙破 6.3 万美元，连带加密货币市场集体走高。

各大行对未来降息路径做出预测

根据 Fed 政策制定者自己的点状图，Fed 多数官员目前预测今年至少会再降息 2 码，至 4.25%~4.5%，2025 年还会再降息 4 码。然而，华尔街最大的几家券商对联准会明年降息的速度和幅度存在分歧，这表明在前景明朗之前，金融市场仍处于紧张状态。

高盛维持了对联准会在今年 11 月和 12 月的会议上分别降息 25 个基点的预测，但称其现在预计联准会从 2024 年 11 月到 2025 年 6 月将连续降息 25 个基点， 2025 年年中将终端利率降至 3.25%-3.50% 。该行早些时候的预测认为联准会 2025 年将按季度降息。高盛经济学家指出，美联准会是否在 11 月再次降息 50 个基点是一个「千钧一发」的问题，将由接下来的两份就业报告来决定。

花旗维持对美联准会今年降息幅度的预期为 125 个基点，但现在预计 12 月将降息 25 个基点，而此前预测为 50 个基点。此外，花旗亦预计 2025 年将有更多 25 个基点的降息，将终端利率推至 3%-3.25% 的区间。

麦格理和德意志银行等其他券商保留了美联准会今年还有两次 25 个基点的降息的预期。

摩根士丹利团队的经济学家 Seth Carpenter 和策略师 Matthew Hornbach 表示，可能会选择在 2025 年年中之前实施一系列的常规降息（25 个基点），今年降息两次，明年上半年降息四次。

富国银行策略师  Michael Schumacher 和 Angelo Manolatos 表示：「2024 年的宽松周期开始之际，市场不确定性正处于历史性水平。」富国银行预计，在降息周期的第一年，美联准会最终可能在硬著陆的情况下降息多达 350 个基点，在软著陆的情况下降息 150 个基点。富国银行表示，无论哪种方式，「美联准会都有很大的宽松空间。」根据市场的定价，交易员预计美联准会在今年年底前将降息约 70 个基点，到明年 9 月将降息近 200 个基点。市场对降息前景的预期比点阵状更为激进。

美国银行是唯一一家上调美联准会 2024 年剩余时间降息预测的大型券商。美国银行预计美联准会在第四季度将降息 75 个基点，2025 年将再降息 125 个基点，从目前的 4.75%-5.00% 区间降至 2.75%-3.00% 的终端水平。美国银行经济学家表示，在更大幅度降息之后，「我们对美联准会是否希望带来鹰派惊喜持怀疑态度」。

而瑞银策略师则预计美联准会最终降息幅度可能超过市场预期，引发股市泡沫。

对比特币走势产生什么影响？

VanEck 数位资产研究主管 Matthew Sigel 表示，随著美联准会的这一举措，比特币将在第四季度表现强劲。

然而，日本比特币交易所 Bitbank 的加密货币市场分析师 Yuya Hasekawa 却表示，市场目前还没有走出困境。他就周四日本央行政策会议的结果发出警告指出，「日本央行这次可能会维持政策利率不变，但进一步升息的迹象可能会提振日圆，并可能引发日圆套利交易回落，这可能导致日本股市抛售，风险情绪可能会蔓延到加密货币市场，」他提到， 在日本央行做出决定之前，比特币还有一段时间，在周四的美国交易时段扩大涨幅，下一个可能的短期目标是 65,000 美元左右。

BitMEX 创办人 Arthur Hayes 在降息前则预测，包括加密货币在内的高风险资产，可能会在 Fed 降息后的数天内暴跌，原因是降息会缩小美日两国的利率差、导致日圆急剧升值，并引发「日圆套利交易」的平仓潮。 Arthur Hayes 强调，「美元兑日圆汇率（USD/JPY）」是市场短期内唯一的关键指标。

对于比特币来说，50 个基点的下调是个复杂的讯号。从历史上看，降息对于比特币等加密资产来说是正面，资本会进入像比特币这类作为价值储存手段的资产，但这次降息并不像传统的货币宽松政策。相反，这是对经济日益不稳定的边缘紧急反应，若市场将此次降息解读为美国经济陷入比预期更严重的困境的迹象，那么比特币可能会被避险抛售。随著这次降息 2 码，投资者将重新评估经济状况，比特币可能在未来几周面临更多的震荡。

尽管这种大幅降息可能会带来短期波动，但比特币的长期前景仍然强劲。从长远来看，可能会增强比特币对那些寻求避免法币贬值的人的吸引力，再者，随著各国央行反复采取货币干预措施，比特币的基本面仍持续走强。

撰文时，据 OKX 市场数据，比特币报 63,246 美元。

（9 月 20 日中午更新）

9 月 20 日，日本央行暂停加息，将政策利率维持在 0.25% 不变。外界普遍预期日本央行决定维持利率不变，日本央行行长植田和男今日稍后时间将召开新闻发布会，投资者正准备看看日央行行长寻求进一步加息的立场是否会作出改变。 高盛分析师在一份研究报告中表示：随著美联准会” 转向” 放宽货币政策，一些市场参与者急切地想看看这种立场是否会有任何变化。他们补充称，植田和男对近期日元升值对经济和物价影响的看法值得关注。