降息趋势确立，投资者视为买进机会

受美国物价指数首度月减、川普遇刺的影响，比特币价格从上周的 56,000 美元一路攀高，突破 61,000 美元，其他加密币价格也呈现上涨状态，以太币价格涨破 3,200 美元，周涨幅相较比特币更加突出，这是反应即将上市的以太币现货 ETF，而中小型币也都普遍补涨，均是受到降息利多影响。

首先德国政府抛售没收比特币资产是这两周以来投资者会头痛的事情，这件事情已经告一段落，因为压力最大的时刻已经过去，上周他们透过 Coinbase 、 Bitstamp 、 Kraken 等交易所抛售了近 35,000 BTC，目前钱包余额已几乎清零，剩下 0.005 枚比特币（约 300 美元），这个数字已经无法对加密货币市场造成太大的影响，我们预计随著德国政府的影响消散，比特币卖压将会减弱。

这点也陆续反映在价格上，比特币的上涨便是受资金陆续进场抄底影响，此外作为「类比特币现货 ETF」的  MicroStrategy 股价上周也涨了不少，原因是该公司决定模仿 Nvidia 与博通等科技股，宣布股票一拆十。

目前 MSTR 股票价格已接近 1,400 美元，分拆后每股将仅剩约 140 美元，可让更多小股东更加弹性买入 MicroStrategy 股票，目前比特币系列的股票对华尔街投资者还是具备一定的魅力。

总结来说，随著德国政府抛售结束，剩余的库存对市场也造成不了太大的影响，接下来就剩 Mt Gox 偿还负债后对市场的实际冲击，先前市场已经先情绪性反应一波抛售，就看 Mt Gox 债权人拿到比特币之后是否会全额抛售，或者是规模小于预期，后者的话比特币目前将会是不错的进场价位。

考虑到 7 月中以太币现货 ETF 上市将带来一波资金买盘，以及 9 月 Fed 将会降息一码，这两个利多都有望推动另一波上涨，虽然目前市场仅有缓涨，但后续的上涨幅度依然很有想像空间，至于降息的机率经过物价指数 CPI 公布后几乎已经是确定的事情，接下来让我们谈谈 Fed 降息。

A. 07 月 10 日 Bitfinex 分析师认为比特币接近短期价格底部

根据 Bitfinex Alpha 报告指出 7 月 6 日和 7 日的市场数据显示，比特币价格可能正在接近一个潜在的底部，不会再出现更多抛售压力，他们也同意比特币的抛售是因为德国执法机构联邦刑事警察局（BKA）的大量比特币销售以及加密交易所 Mt. Gox 的债权人赎回所导致，虽然 BKA 一直将大量比特币转移到交易所、机构和 OTC 交易，Mt. Gox 也开始偿还价值 90 亿美元的资产，包括 BTC 以及 BCH 。

预计大多数债权人预计本月内会获得他们的索赔，然而分析师认为实际转移到交易所的比特币数量比最初估计还要小，实际抛售后市场随时可能出现复苏； Bitfinex 更积极认为市场可能会在那之前复苏，因为比特币抛售已经被市场纳入价格估计中，此外数个链上指标表明压力已缓解，市场可能不会再进一步修正。

其中之一是 Coinbase 溢价指数，Coinbase 溢价下降代表矿工、基金、 ETF 在交易所现货市场上的销售压力增加，目前尽管比特币价格持续下跌，溢价却突然转为正值，表示 Coinbase 上的抛售压力已减少；另一个指标是短期持有者的已花费输出利润率（SOPR），该指标达到了 0.97，表明这一投资者群体目前正在亏损出售比特币，比特币很可能已经在接近短期底部。

B. 07 月 11 日 彭博分析师推测 Solana ETF 审核结果将于 2025 年第一季出炉

以太币现货 ETF 确定上市交易之后，投资社群将眼光投注于下一个可能推出现货 ETF 的产品，其中 Solana (SOL) 是呼声最高的选项之一，彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，Solana ETF 预计最终截止日期是 2025 年 3 月中旬，但他强调，11 月的总统选举是中间最重要的日期，将会影响 ETF 的审核结果。

基金公司于 7 月 8 日向 CBOE 提交了两份申请，一份是 21Shares Core Solana ETF，另一份则是 VanEck Solana Trust 。这两项基金上市申请类似于先前获得批准的现货比特币和现货以太坊 ETF，分别于 1 月和 5 月获得美国证券交易委员会（SEC）的批准，申请文件指出交易所认为 SOL 价格抗操纵性强，性质与比特币和以太坊类似。

GSR Markets 的最新研究预测，Solana 的价格可能随著潜在的 ETF 批准增加九倍，类似于比特币历史上的价格飙升，他们也认为假设川普胜选将提高加密币 ETF 的许可机率，可能为 Solana ETF 的上市增添更多可能性，CBOE 全球 ETP 上市负责人 Rob Marrocco 表示投资者对 Solana 的兴趣正日益增长。

C. 07 月 12 日 物价指数首度出现月减，美国降息趋势确立

美国劳工部昨天公布最新的 6 月物价指数（CPI），结果显示月减 0.1%，这是物价指数从 2020 年以来首度出现月减数据，使得 CPI 年增率降至 3%，基本上确立美国的降息趋势，根据 Fed Watch 利率期货显示 9 月降息的机率上升至 93%，旧金山 Fed 理事 Mary Daly 表示通膨数据鼓舞人心，联准会今年可进行利率调整，降息 1 至 2 次将是合适的做法，

考虑到利率即将下降，投资人也开始转移部位，从昂贵的科技股转移至低迷的中小型股票，希望能从中获得超额报酬，另外降息希望并没有为加密币市场挹注太多买盘，但资料刚公布时确实激励比特币冲上 59,000 美元，随后逐步向下修正至 57,000 美元。

此外 Fed 主席鲍尔前天在国会作证，说明目前通膨下降的进展良好，不需要等到通膨降至年增 2% 再降息，呼应昨天公布的低通膨率，目前我们认为市场对于降息趋势还太多保守，加密市场迟早会反应利率下降的美元价值，由于利率预期已经差不多消化，实际价格反映需要等到今年 9 月实际降息后，资金将有望重新流入加密市场。

今年 9 月将会降息一码，加密货币市场将是最大受惠者

我们认为 6 月物价指数是个重要的讯息，不只是首度物价指数出现月减 0.1% 的数字，而是核心物价指数（排除能源与食物）首次从月增 0.2% 放缓至 0.1%，其中房租指数也出现月增速降至 0.1% 的情况，几乎可以确立美国通膨压力已经处于高原期，不再有显著增长的压力，虽然物价还是高，但几乎上已经不太有继续上涨的动力。

这样的讯息也告诉美国联准会 Fed：为了避免美国经济陷入衰退，基准利率可以适度调降一码，这种「预防性降息」目前看来有很高的机率发生，虽然美国经济依然强劲，但完美的软著陆不能让美国经济有任何下滑的空间，因此降息一码拉抬 GDP 成长至持平是很有可能的动作，只是现在经济学家也难以断定，如果真的降息，美国民众会不会出现预期心理改变，导致通膨再度卷土重来。

然而美国科技股早已经把「降息效益」考虑进价格，投资者可以看到股市价格屡创新高，因为大型科技股有充足的现金与多方融资管道抵御高利率环境，资金为了避免风险与赚取降息后的报酬都会涌进大型股，小型股价格其实还在低点，然而现在降息确立之后，资金反倒流向便宜的中小型股票，进而导致了大型股的价格下跌。

所以可以看到降息讯号无法吸引太多的新资金进入，投资者早就把大多资金放置在股市了，现在股票市场只是资金流动的结果，但加密市场状况不一样，我们预期这次加密币市场相较股市会在降息循环中获得更大的效益，其中产生的净资金流入会更多，原因主要是加密币有能力透过降息的理由吸引更多资金回流。

先前整个加密货币市场早就因为 Mt Gox 以及德国政府抛售而流失不少的资金，也是比特币价格从 70,000 美元回档至 57,000 美元的主因，但这些抛售的投资者没有离开加密市场，资金还停泊在稳定币上，这点从稳定币市值持续稳定成长就可以判断，因此我们预期 Fed 重新开始降息巡后之后，这些资金将会回流至加密市场。

考虑到德国政府的比特币钱包余额所剩无几、 Mt Gox 情绪性卖压也消化得差不多，各家机构的链上分析报告也都指出市场卖压正在消退并出现 Coinbase 溢价，散户正在逢低抄底，我们认为加密币未来中长期而言不会太糟，今年 7 月以太币现货 ETF 上市以及 9 月降息一码后，加密货币市场将有望重新挑战先前的盛况，比特币的目标价格依然为 70,000 美元。

上周回顾👉🏻👉🏻👉🏻币市因德国政府抛售、 Mt Gox 转移下跌，提供买进机会