投资者开始获利了结，加密币价格承压

虽然眼前有以太币现货 ETF 上市与 Fed 降息两大利多，但市场短期遭遇到不小的挑战，加密币价格也较难上涨，主要原因有两个。

过去一周加密货币市场状况整体持稳，业界与交易市场并未看到太大的结构性问题，然而投资者受到 AI 热潮吸引以及获利了结抛压，让比特币价格从 66,000 美元缓跌至 63,000 美元，以太币则失守 3,500 美元，两大加密货币周跌幅均约 5% 。

美国证管会（SEC）上周停止对将以太币认定为证券的调查活动，准备为以太币现货 ETF 上市铺路。周五 Fidelity 也向 SEC 提出文件申请第一批的以太币现货 ETF 种子基金，该公司已经购入价值约 470 万美元，数量为 1250 ETH，为以太币 ETF 发行做准备，另外 Bitwise 的注册状态也表示他们已经完成 250 万美元的种子基金募集，不久后 BlackRock 也显示完成 1,000 万美元的募资程序。

在这些基金公司申请者中，Franklin Templeton 揭露以太币 ETF 基金管理费约在 0.19%，约莫与该公司的比特币 ETF 价格差不多；VanEck 旗下 ETF 的管理费率则为 0.20%，预计其他基金公司的管理费也会比照目前的比特币 ETF 产品，两者的价格也要差不多较为合理，预计这几间竞争者也会直接把价格调降至最低，借此吸引资金并且避免 GBTC 不断流出资金的干扰，以太币 ETF 相较比特币会来得更干净。

以我们的观察，目前资金净流出的主要力道是来自比特币现货 ETF，过去一周四个交易日资金净流出达到 4.4 亿美元，其中 GBTC 流出金额约 1.5 亿美元，剩余 2.9 亿美元则是来自 Fidelity 的 FBTC 、 Bitwise 的 BITB 以及方舟基金 ARKB，意味著这不是普通 GBTC 资金净流出的情况，而是资金整体逐步向外撤退。

全球 AI 概念股估计是把加密货币市场的资金移往更具吸引力的 AI 概念类股，资金依然非常狂热直到周四变盘为止，加上 Fed 再过不久就要开始降息，我们认为资金还是有机会回到加密货币市场，进一步推高加密币价格，资金已经准备好流入，目前以太币相较比特币会是更好的布局选择。

A. 06 月 18 日 Bitfinex：比特币上周卖压来自矿场与长期投资者

上周比特币一度跌至 64,000 美元，根据最新的 Bitfinex Alpha 研究团队所发布的报告，他们指出这波卖压主要来自矿场与长期投资者，另外比特币 ETF 也结束 20 日连续资金净流入，开始转为负流出，由于长期投资者通常在牛市多头时卖出，他们的数据分析显示上周卖压更多来自长期投资者，卖压超过比特币 ETF 流出的力道。

再来矿场的比特币库存也持续下降，Bitfinex 解释这在比特币减半时相当常见，矿场为了支付营运开支与升级矿机通常会抛售手上的比特币库存，该分析团队与我们先前的分析颇为类似，比特币减半后成本大增。

今年也确实是矿场设备升级潮，都往更节能的方向发展，而矿场急需现金购买最新的矿机设备，比特币 ETF 这周也因为 GBTC 资金持续流出而有较强的卖压，加上有些长期投资者确实在抛售加密币转向 AI 概念股，投资者还需要撑过这段抛压期，然而相较前面几轮周期，这次的价格韧性还算不错，市场对比特币的热度还在。

B. 06 月 20 日 SEC 停止对以太坊的法律调查，以太币价格走扬

昨天晚上 ConsenSys 在 X 社群上宣布，SEC 的执法单位已通知该公司将关闭对以太坊 2.0 的调查，换句话说 SEC 不会再调查 ETH 是否属于证券交易，然而 ConsenSys 也强调，虽然这对加密产业是个重大的好消息，但并不是完全胜利，目前还是有许多在 SEC 的激进加密执法下受苦的区块链开发团队，未来还有很长的一段路要走。

ConsenSys 最初在 4 月对 SEC 提起诉讼，反对将 ETH 归类为证券的做法。该公司还在 4 月收到了 SEC 的通知，表明该机构打算采取执法行动，后续诉讼中，公司还在寻求法院裁定提供 MetaMask Swaps 和 Staking 的用户界面软体不违反证券法。

随著 ConsenSys 宣布 SEC 关闭对以太坊的调查，ETH 价格成功站上 3,500 美元大关，单日涨幅约为 3%，这也意味著 SEC 不再将 ETH 视为证券，将有助于以太币现货 ETF 提早通过，未来以太币价格将有更进一步的上涨。

C. 06 月 21 日 MicroStrategy 砸 7.86 亿美元增持 11,931 枚比特币

MicroStrategy 创办人 Michael Saylor 在 X 发文公告最新的比特币投资进度，他们再次进行了一次大规模的比特币（BTC）购买，利用先前发行可转债的净收益 7.86 亿美元，购买了 11,931 枚比特币，平均成本约 65,883 美元。

MicroStrategy 持续透过筹资与净收益购买更多比特币，原先表示打算通过发行 2032 年到期的可转换优先票据筹集 5 亿美元，表明将使用净收益购买更多的比特币，并用于「补充营运资金」。该公司在几天后将筹集目标上调至 7 亿美元，最终筹得 8 亿美元，净收益约 7.86 亿美元。

由于加密币市场流动性已经大幅提升，近 8 亿美元的买盘并未让币价上涨，目前比特币价格为 64,800 美元且陷入盘整，MicroStrategy 目前持有的比特币数量高达 226,331 枚，总成本约 83.3 亿美元，目前价值近 147 亿美元，未实现收益高达 63 亿美元。

消息面利多出尽，需要时间复苏

虽然眼前有以太币现货 ETF 上市与 Fed 降息两大利多，但市场短期遭遇到不小的挑战，加密币价格也较难上涨，主要原因有两个，第一个是比特币减半后、挖矿收入骤减下，矿场必须卖出挖到的比特币换取现金，用来升级 3 奈米先进矿机以提升算力，这导致市场抛压有稍微加重。

第二个原因则是比起加密币，AI 股票的报酬率更吸引投机者，几乎全世界包含中东、中国以及新兴国家的资金都跑去买入 AI 股票了，其他非 AI 相关股票也就乏人问津，许多投机资金也从加密货币市场抽离，改玩 Nvidia 这些 AI 股票，后续还要观察 AI 是否会继续热下去，假设没有的话，等待以太币 ETF 发行以及 Fed 降息后，资金将重新回到加密货币市场。

迷因币热潮也在 GME 股价大幅下跌后冷却，GME 股价目前仅剩 24 美元，相较先前的 64 美元高点大幅下跌，加密货币市场的迷因币气势也跟著一去不复返，上周的迷因币市场是显得相当弱势。

撇除普通的加密币投资，政治相关的加密代币可能是下半年的重头戏，今年美国大选有许多公司开始选边战，随著选情开始加温，已经有对赌的加密代币开始出现了，相关辩论也正在展开，就如同上一次大选更有加密货币期货在对赌，今年这个情况可能更加疯狂，大概可以短期激起投机者们的热情。

短期内 AI 的气势依然很强，资金一直被抢走也是不争的事实，我们现在还是将比特币的合理价格订为 70,000 美元，但必须要下调价格回涨的速度，以太币现货 ETF 上来之后直接的受益者也会是以太币，所以布局方面短期会配置更大的比重在以太币，目前基金的通过机率非常高，但市场还需要更多时间反应涨幅，短期内出现暴涨的机率并不高。

上周回顾👉🏻👉🏻👉🏻GBTC 与 ARKB 净流出，加密币窜高后回吐涨幅