分析：灰度案后续研判 美SEC何时会通过比特币现货ETF？

作者：BEN STRACK，Blockworks；编译：吴说区块链

美国证券交易委员会对 Grayscale Investments 胜诉案提出上诉的最后期限只剩一周了，该机构的决定可能会预示现货比特币 ETF 的命运——至少是潜在发布的时间表。

虽然部分行业观察人士表示，SEC 提出上诉可能对比特币 ETF 的批准时间表不利，但很多人预计 SEC 不会提出上诉。无论委员会如何选择，一些行业观察者都认为比特币 ETF 最终将上市交易。

SEC 的选择

华盛顿特区巡回上诉法院的法官在八月裁定，SEC 拒绝批准 Grayscale 比特币信托转变为 ETF 但批准比特币期货 ETF，是“武断和任性的（arbitrary and capricious）”。

SEC 的一名发言人告诉 Blockworks，该机构正在“审查法院的决定以确定下一步行动”。Grayscale Investments 在做出决定后发表声明说，它将“与 SEC 密切合作，以确定下一步如何将 GBTC 引入到 NYSE Arca 作为一款现货比特币 ETF ”。

SEC 挑战该决定的最后期限是 10 月 13 日。它可以寻求向美国最高法院提出上诉——如果得到 Certiorari 令状的批准（吴说注：一种由上级法院发出的命令，要求下级法院将某个案件的所有相关记录提交给上级法院进行审查）——或者可以要求上诉法院的“全体庭审小组”重新审查该裁决。

Pantera Capital 的高管们在上个月发给投资者的 9 月信中说，最高法院的途径不太可能，指出“从法律角度来看，这个案子并不那么重要”。

如果 SEC 选择不上诉，预计法院会发布一份详细说明下一步行动的命令。据 Winston & Strawn 律师事务所的一篇博客文章，这可能包括“指示 SEC 批准申请，或重新审查 Grayscale 的申请，在这种情况下，SEC 仍然可以基于其他理由拒绝该提案”。

Compass Point Research & Trading 的分析师 Chase White 和 Joe Flynn 在上周五的研究报告中说，他们认为获得全席听证会或 Certiorari 令状的可能性“几乎为零”。

“我们认为 Gensler（SEC 主席）知道这一点，如果该机构选择不上诉，我们不会感到惊讶，”他们补充说。

但即使 SEC 选择不上诉，它仍然可能寻求“发挥阻碍作用”，White 和 Flynn 说。

“SEC 仍然可以出于不同的原因拒绝该转换，这使得上诉的必要性不如在 Ripple 案中那样迫切，在那里，法官的决定是明确的，并对加密资产的法律分类产生了重大影响，”Fineqia International 的分析师 Matteo Greco 告诉 Blockworks。

SEC 的一名发言人在周五拒绝发表评论。

推出只是时间问题，而不是是否推出？

Hashdex 首席投资官 Sam Kerbage 上个月在一次网络研讨会上说，SEC 要求 Grayscale 提交新的提案并再次出于不同原因拒绝它是“最可能的路径”。

Kerbage 指出，重新提交一个提案将开始一个 240 天的审查期。

Ark Invest 提出的现货比特币 ETF（Spot Bitcoin ETF）的 240 天窗口将于 1 月 10 日到期。对于其他提案，如 BlackRock 和 Fidelity 的，最终的决定期限大约在两个月后。

“普遍的看法是，如果这一轮现货 BTC ETF 申请获得批准，最可能在 1 月 10 日或之前发生，因为如果在 1 月拒绝而在 3 月批准，将显得不一致，”  Galaxy Digital 研究部门负责人 Alex Thorn 在一份声明中说。

Greco 说，一月份的时间节点确实意味着“全面批准或不可撤销的拒绝”。 

“拒绝无疑会带来短期的负面影响，尤其是交易者可以利用随之而来的市场不确定性和波动性进行投机性的多空交易，”Greco 解释说。 “相反，批准将产生积极的市场反应，标志着可能有大量传统金融资本涌入。”

无论 1 月份发生什么，许多人都同意现货比特币 ETF 最终将在美国交易。 

Bloomberg Intelligence 的分析师在 Grayscale 做出决定后表示，他们认为 SEC 在 2023 年底前批准现货比特币 ETF 的可能性为 75%。到 2024 年底，这一批准的几率为 95%。

“尽管我们的基本情况仍然是 SEC 将在 2024 年初开始批准 ETF，但考虑到 Gensler 持续的反加密立场，我们承认这只是以微弱的优势，” White 和 Flynn 在他们周五的报告中写道。“然而我们认为，考虑到我们的观点是 SEC 几乎没有机会在一切都说清楚后在法庭上获胜，因此在接下来的两年内几乎肯定会批准现货 BTC ETF。”

尽管对 SEC 下一步行动的不确定性，LMAX 集团市场策略师 Joel Kruger 认为，加密货币有着趋势优势。

“我们认为这里更大的信息是一个持续推动加密货币走向有利方向的叙述，”Kruger 告诉 Blockworks。“近几个月来，公众和立法者对加密资产的价值主张有了越来越多的接受和理解。”