在加密货币的本轮熊市中，Celsuis、FTX 等巨头纷纷破产倒闭，虽然债权人最后可能获得部分赔付，但复杂的破产程序和财务问题可能使诉讼持续数年时间。

三箭资本共同创办人 Kyle Davies、Su Zhu（朱溯）与 CoinFLEX 的共同创办人共同创建了一个加密货币债权（或者为索赔）交易所 Open Exchange（OPNX），让用户能够将债权代币化后提前变现。目前 OPNX 已经上线，成立之初平台成交量极差，近期随著发行了新的治理代币 $OX，且开通了 Celsius 的债权索赔和交易，OPNX 是否迎来了发展新契机？PANews 观察后发现，OPNX 逐渐转向为一个交易平台，其最初所打造的债权平台的噱头成交量却屈指可数。

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计划支持 10 家公司债权交易，rvUSD 和 CELSIUS 近期成交量为 0

作为一个以债权交易为特色的平台，OPNX 计划支持多个已破产公司的索赔交易，包括 Celsius、FTX、Genesis、BlockFi 等。

OPNX 最先上线的债权代币是基于 CoinFLEX 的债权。根据塞舌尔最高法院批准的重组条款，CoinFLEX 向债权人分配了 8365 万 rvUSD（Recovery Value USD Tokens）。CoinFLEX 交易所已在今年 4 月份停止交易，因为 OPNX 收购了 CoinFLEX，CoinFLEX 的共同创办人同时也是 OPNX 的共同创办人，CoinFLEX 用户的 KYC 资料和帐户余额可以无缝迁移到 OPNX，也为 OPNX 带来了首批用户。

从 4 月份上线以来，rvUSD 的价格已从高点的超过 0.6 美元跌至目前的 0.1875 美元，截至 6 月 7 日，最近几天的交易量为零，且在市场价格附近的流动性较少。

6 月 1 日，OPNX 开通了 Celsius 的索赔和交易，代币名称为 CELSIUS。考虑到 Celsius 的 60 万的债权人规模，且其中 85% 都是由欠款少于 5000 美元的散户组成，这部分人难以通过 OTC 等渠道完成交易。而 OPNX 在建立之初也需要获取用户群体，但目前 OPNX 同样没有交易量。

虽然 rvUSD 和 CELSIUS 都是债权代币，但 OPNX 认为平台最先开通的索赔交易是 CLESIUS。可能是考虑到 CoinFLEX 和 OPNX 的关联关系，rvUSD 由一家特殊目的公司发行，索赔过程并未发生在 OPNX 上。而 CELSIUS 及后续的 FTX 等的债权代币则是直接在 OPNX 交易所内领取的。根据 OPNX 的规则，完成 CELSIUS 的债权交易需要以下四个步骤。

  • 注册：创建 OPNX 帐户并完成 KYC；
  • 申请：提供债权详情并提交债权转让申请；
  • 签署：签署债权转让协议；
  • 交易：交易债权，获得流动性。

交易量几乎全部来自于永续合约

在支持代币化的债权交易的同时，OPNX 同样开启了 BTC、ETH 等主流加密货币的现货与期货交易。与债权代币几乎无人交易的情况不同，OPNX 的永续合约交易交易量呈上升趋势。根据官网数据，近期 OPNX 每天的总交易量约为 1500 万美元。

截至 6 月 7 日，过去 24 小时交易量总共为 850.8 万美元，其中现货交易量为 14.8 万美元，永续合约交易量为 836 万美元，永续合约交易量占比 98%。债权类代币的交易量包含在现货交易之内，而现货交易量又全部来自 BTC 和 FLEX 等热门币种的交易，债权代币 rvUSD 和 CELSIUS 的交易量均为零。

按照目前的情况，OPNX 并未发展成债权交易平台，而是和传统的加密货币交易所类似，占绝大多数比重的交易量都来自 BTC 等主流币的永续合约交易，现货交易量也来自于主流币，债权代币很少有人交易，也缺乏流动性。

FLEX 与 OX 代币

由于 CoinFLEX 共同创办人也是 OPNX 的共同创办人，CoinFLEX 的用户资料及帐户余额都可直接迁移到 OPNX。OPNX 一开始也决定直接使用 CoinFLEX 的原生代币 $FLEX 作为新交易所的平台币，这就让 $FLEX 从破产倒闭的交易所的平台币一跃成为 Su Zhu 新交易所的平台币，价格在 3 个月时间里上涨超过 50 倍。

从 OPNX 官网可以看出，$FLEX 确实是 OPNX 交易所的原生代币。但在 5 月 31 日，OPNX 重新发行了一种治理代币 $OX 并上线了质押平台 The Herd（牛群），OX 取自 Open eXchange 两个大写字母，OX 和牛群的名称也可能是为了在中文称呼上显得吉利。虽然 $FLEX 将被逐渐弃用，但持有者的权益并没有被牺牲。

根据 OX 代币的白皮书，$OX 的最大供应量量为 98.6 亿，这一数字来自于 $FLEX 1 亿的最大发行量减去已销毁的 140 万再乘以 100。$FLEX 可以按 1:100 的比例兑换成流通的 $OX。如果选择将 $FLEX 兑换为质押的 $OX，则可以按 1:125 的比例兑换，额外的部分由 OPNX Treasury 支付。

与别的交易所平台币相比，$OX 的特别之处在于可以根据质押比例获得 OPNX 中同等比例的免费交易（以 rebate 的形式返还）额度，超过部分也只需 50% 的手续费。假如某用户质押的 $OX 占总质押量的 2%，交易量占 OPNX 总交易量的 4%，那么 2% 的交易量可以全部免除手续费，而超出的 2% 交易量也可只需 50% 的手续费。

现阶段，为了吸引质押，OPNX 还有一个额外的质押乘数，目前为 12，之后逐年递减。这就意味著现在只要质押的 $OX 占总质押量的 1%，那么在总交易量 12% 以内的交易均可免手续费。

除此之外，$OX 还是一种治理代币，可以投票改变交易所的基本功能，包括费用、销毁机制、上币等。另外，质押者也能从 OPNX 的现实世界资产（RWA）业务中获利，在生成代币化的现实资产时减免手续费。

作为一家新的交易所，OPNX 的业务似乎并不合规，杜拜虚拟资产监管局曾于 4 月 18 日向 OPNX 的共同创办人及其执行长发出书面谴责，指责他们在没有必要的本地许可证的情况下营运和推广他们的数位资产交易所 OPNX。

小结

虽然 OPNX 的特色是一个债权交易平台，已上线 Celsius 的债权交易，但目前 OPNX 的交易量也主要来自于主流币的永续合约交易，过去 24 小时债权代币的交易量为零。虽然它的交易量呈上升趋势，但每天 1500 万美元的总交易量仍然很低。

OPNX 一开始沿用了 CoinFLEX 的平台币 $FLEX 作为原生代币，虽然最近重新发行了 $OX 作为治理代币，但 $FLEX 的权益并未被稀释，依然可以兑换成同等比例的 $OX。由于 $OX 质押免手续费以及现在额外的质押倍数，在 OPNX 中实现免费交易的成本并不高。