DeFi 的创新速度是传统金融技术应用的 10 倍

DeFi 的开放性和可组合性是其孕育创新的关键原因。

去中心化金融（DeFi）正在重新定义金融的未来，为金融应用提供动力的底层基础设施正在发生重大转变，它正在改变我们对权限和控制、透明度和风险的思考方式。

DeFi 是一个在区块链技术、数字资产和金融服务交叉领域里的发展中市场板块。根据 DeFi Pulse 的数据，锁定在 DeFi App 中的数字资产价值增长了 10 倍，从 2019 年的不到 10 亿美元，到 2020 年超过 100 亿美元，2021 年迄今为止的峰值超过 800 亿美元。然而，DeFi App 和底层基础设施仍处于其发展的初级阶段。

本报告的目的是对当今的 DeFi App 提供支持的 DeFi 基础设施的新的新兴领域进行介绍。尽管很容易被这个领域的炒作和猜测所吸引，本报告将重点介绍 DeFi App 的关键组成部分，它们与传统金融的主要区别，潜在的风险，以及这些 DeFi App 造成的长期影响。

DeFi App 的主要结构共性

DeFi App 是没有中央对手方的金融应用。在实践中，这意味着你访问这些金融应用程序的时候没有机构（如银行）和你对接；取而代之，用户直接与协议上面的程序（如智能合约）对接。

DeFi App 的主要类别包括去中心化的交易所、借贷平台、稳定币、合成资产、保险等等。虽然范围不同，但所有这些 DeFi App 程序都有一系列主要的共同点，包括：

• 使用底层区块链作为核心账本
• 默认开放资源和透明
• 可互相操作和可编程（可组合性)
• 开放，人人可及（无需许可）

使用底层区块链作为核心账本

与使用核心银行系统（Fiserv、Jack Henry、FIS 等）作为记录的底层账本的传统金融应用程序相比，DeFi 程序使用区块链作为其底层核心分类账。

用于构建 DeFi App 的几个最知名的区块链包括以太坊、Solana 和 Binance Chain 等。这些底层的区块链存储了 DeFi App 程序的内容、存储在智能合约中的内容、所有的交易和提款的账本状态。

所有确保匹配输入和输出的核心会计功能都由区块链本身处理，DeFi App 程序不需要创建外部系统来调节余额，因为所有的交易都可以在各种区块浏览器之间查询。

此外，与传统系统相比，没有单独的结算 & 清算交易的过程。当交易被广播时，交易处理、清算和结算都在同一时间发生。虽然最好是等待大约 21 个区块或更多，以确保区块链本身的最终结果。

默认开放资源和透明

传统的金融应用都是闭源的，建立在专有系统之上，与之相比，DeFi 应用通常是完全开源的，建立在开放的基础区块链之上。

这导致了三个有趣的特性：

• 可组合性：DeFi App 程序本身允许在许多其他应用程序中分叉、重新混合和重复使用（下文将详细介绍）。
• 透明度：由于 DeFi App 是开源的，并且它是完全可审计的，可以确切地知道智能合约在功能、用户权限和用户数据方面做了什么。
• 可审计性 ：由于底层区块链本身是开源的，整个资金流是完全可审计的，包括系统中的抵押品、交易量、违约等。

与容易受到市场冲击，在部分准备金制度下运行的传统的金融系统（不透明）不同，——DeFi 系统是完全透明的，并且有过度的抵押品--这使得 DeFi 公司能够更有效地应对经济下滑。

可互相操作和可编程（可组合性)

开发人员为了取得用户的信任，大多数 的 DeFi App 程序是完全开源的 - 包括前端和智能合约本身。此外，由于 DeFi App 程序都运行在一个共同的平台（底层区块链）之上，这些 DeFi App 程序之间是完全互操作的，可以通过编程与生态系统中的任何其他 DeFi App 程序一起操作。

这通常被称为 DeFi 的 「 货币积木 」或 「 可组合性 」。所有这些 DeFi App 程序就像独立的乐高积木，可以与其他乐高积木重新混合，以构建新的东西。

这与传统的金融系统形成鲜明对比 :

• 基础设施的分散——传统的金融应用没有建立在共同的基础设施之上。
• 孤岛式的应用——传统的金融应用通常为一家银行机构所专有。例如，富国银行的所有 「 金融技术应用 」都可以在一起操作，但不能在不同的银行机构中使用。
• 对开发者的不友好——传统的金融应用程序不是为其他开发者建立服务而制作的。

传统的金融系统确实有共性的标准；但是，由于金融机构将他们的软件视为他们的竞争的护城河，而不是将产品作为一个差异化的因素，所以在市场参与者之间达成共识是非常困难的。

我们之所以在 DeFi 领域看到如此多的创新，最大的原因之一是系统是可互操作性，它允许开发者生态系统对他们创造的产品和服务有更多的创造性表达。除此之外，开发者不需要浪费时间白费力气的做重复工作，而是可以在使用通用框架的基础上，专注于使他们的产品与众不同的东西。

开放，人人可及

在传统的金融应用中，新用户往往需要经历漫长的应到流程、收入验证、信用检查，甚至是亲自会面——只为了能够使用某个金融产品。

由于金融机构制定的这些任意规则，这些应到流程很容易出现偏差，包括贷款歧视、拒绝提供基本的银行服务、未经同意开设信贷额度、收取非法费用等。

通过 DeFi 应用程序，你只需要一个钱包地址就可以与这些系统互动。DeFi App 程序不要求收入验证，他们不需要信用检查，在大多数情况下，他们甚至不需要知道你是谁，除了你使用的钱包地址之外。

DeFi App 程序通常被称为是无需许可的。如果你的钱包里有你想做的交易的资金，你就可以做。没有任何机构或中介机构来阻止或拒绝为你提供服务。不管你的背景是什么，也不管你来自哪个国家，DeFi App 程序都不会有任何区别。

这是 DeFi 产品中最不被重视的方面之一。

传统金融技术架构与 DeFi 架构的对比

下面是一个关于传统金融科技 App 程序和 DeFi App 程序之间主要技术差异的更多架构图（为简洁起见，已简化）:

这里是一个关于中心化和去中心化的金融应用之间的一些关键差异更直接的比较图：

DeFi 基础设施——地图报告

下面是两个不同的 DeFi 生态系统的地图报告，一个建立在 Solana 生态系统上，另一个建立在以太坊生态系统上。

我之所以选择这两个生态系统来关注，是为了显示在两个不同的底层协议上构建的 DeFi 应用程序的广度。我也相信 Solana 是最有趣的新 Layer1 协议，因为它的高交易吞吐量（每秒 50K 以上的交易），亚秒级的延迟和交易确认时间，以及在 Solana 协议之上构建 DeFi 应用程序的快速增长的开发者生态系统。

虽然结构相似，但每个底层协议都有自己的生态系统，在很大程度上是独立于其他协议的。下面是对每一层的一些进一步解释以及它们之间的权衡。

基础层（ Layer1 )

基础层是核心账本所在的区块链。以太坊是当今最主要的 Layer1，而 Solana 是最有希望的新进入者，它的交易速度更快，吞吐量更大，交易成本更低。

节点基础设施

需要对底层账本进行永不停息的数据查询（检索区块、查找交易、同步数据、写入交易等）。在以太坊生态系统中，整个产业涌现出解决这个需求（Infura，Alchemy 等等）。

与此相反，Solana 的底层账本足够快，并且同步，团队可以直接查询 Solana 的 RPC 节点（不过这可能不会永远持续下去）。

Layer2

在以太坊上，有各种 Layer2 解决方案主要用于扩展，因为以太坊本身无法处理所有的交易。其中两个有前途的扩展解决方案包括 Matic、Optimism 等。

在 Solana 上，由于只有一层可以建立（不需要 Layer2 的扩展解决方案），所以不需要专门的集成，也不会与正在处理结算的底层账本发生错配。

订单簿聚合

对于 Solana 来说，有一个额外的层被一个名为 Serum 的 DeFi 项目占据，它提供一个 CLOB （中央限价订单簿），被所有建立在上层的 DeFi 项目使用。

当新的 DeFi 项目建立在 Solana 之上时（DEX、AMM、Options 等），它们可以从 Serum 拉取订单并将订单推回给 Serum，从而大大减少了大多数新金融应用面临的冷启动挑战。

最好的办法是将其视为是被 Solana 生态系统中的大多数项目所使用的 「 网络化的流动性 」和 「 订单管理 」系统。

结合 CLOB （Serum）和 AMM 的一个更具创新性的例子是 Raydium （与 Uniswap v3 非常相似）。这些系统的组合允许被动 LP 使用 Serum 进行主动造市。

DeFi 工具集

不管是从开发商还是最终用户的角度来看，都需要一套通用的工具来操作大多数的 DeFi App 程序。这些服务没有直接的传统金融类似物，但它们包括：

• 钱包——人们用来存储资产和与 DeFi App 对接的主要界面。
• Oracles—— DeFi App 程序用来参考价格和执行交易（例如：清算）的链上数据馈送。
• 区块 浏览器 和分析—— 创建区块浏览器（Block Explorers）等工具是为了让人们直接查询区块链账本本身，这些在验证交易时最常使用。
• 稳定币—— DeFi 生态系统中使用的两种主要资产包括底层原生协议代币（ETH 或 SOL）和理想的链上稳定币（USDC、Dai 或 Pai）。
• 前端—— 一个新出现的层，它创建了易于使用的前端应用程序，可以同时与多个 DeFi 项目交互，或者简化交易。这其中包括以太坊生态系统内的 Zapper.fi 或 Solana 生态系统内的 Step Finance。

DeFi 的 App

DeFi 的 App 本身由所有核心金融应用程序组成，可以直接使用，或嵌入到其他加密货币生态系统内的各种应用程序中。

DeFi 基础设施潜在的缺失部分

在比较 DeFi 基础设施和传统金融基础设施时，有几个部分值得探索的在去中心化的世界里还不存在。

以下是一些需要强调的部分 :

• 消费者应用软件——在传统金融领域，消费者通常通过消费者应用软件（如 Robinhood、Chime、Transferwise）而不是底层协议本身行事。DeFi 空间的前端可以得到极大的改善，并将更多的消费者体验融入其中。一般来说，从消费者的角度来看，大多数 DeFi App 程序的 UI/UX 仍然非常难以使用。
• CRM （客户关系管理）—— DeFi 空间并没有真正的客户关系管理概念，也没有收集任何的消费者数据。虽然从隐私的角度来看很好，但更好地了解客户也有很大价值。
• 通知 --在 DeFi 领域，通知或警报其实根本不存在。在更广泛的层面上，也没有任何好的方法来与用户沟通。
• 产品分析——有工具来衡量区块链活动，但没有工具来衡量 DeFi App 中的参与度。
• 安全 - DeFi 产品通常会进行安全审计；但是，没有一个安全审计能保证消费者在传统金融世界习惯了的和最常见的保护措施。除此之外，对安全审计师的需求超过了供应，这是一个很大的瓶颈。
• 交易回滚—— 在传统金融中，如果你犯了错误，金融机构可以启动一个交易回滚。这在 DeFi 中还不存在。
• 托管—— 现在，大多数 DeFi 项目需要从个人钱包的角度进行交互。没有一个托管人让你与 DeFi App 程序互动。
• 开发者平台——加密货币领域的大多数开发者都是在 Layer1 协议本身的基础上建立的。目前还没有开发者平台或中间件的概念。
• 可嵌入的钱包—— 钱包被视为这些外部服务，没有任何白标钱包的产品可以直接嵌入到 DeFi App 程序本身。有几个倡议，如 Torus，但这些仍处于起步阶段。
• 身份——传统金融界对 DeFi 最大的诉状之一就是用户的假名问题。理想情况下，需要有一种方法，在保护消费者隐私的同时，将不良分子拒之门外。

金融应用的未来

在与数百名创始人会面并看到团队取得的进展后，有一点非常清楚，DeFi 的创新速度是传统金融技术应用的 10 倍。

在传统金融中：

• 底层账本不是开源的，对开发者也不友好。
• 有一大批的 「 银行服务 「 应用，只是为了将底层合作银行包装在开发人员友好的平台中。
• 金融技术应用在监管方面是非常具有挑战性的，通常在发布单一产品之前需要多年的开发。

DeFi 与之相反的：

• 一切都是开源的，包括账本本身。
• 所有的交易都是公开的。
• 一切都是从开发者在协议之上构建应用的角度出发。
• 新的 DeFi App 程序是在几周内建立和发布的，而不是几年。

我们相信，DeFi 开发者将永远改变金融世界的运作方式。我们非常看好 DeFi 的基础设施堆栈和社区。