复盘前几轮牛市的竞争币表现，为我们带来了什么启示？

作者 |  BowTied Bull

随著 2025 年的到来，在新旧交替之际按照习惯我们都会总结过去，并展望未来。

回顾加密货币产业的过去时光，我们可以发现一个有趣的现象，那就是每 4 年都会有一个「竞争币旺季」，在这个时期，你会发现，所有代币都在上涨，很可能你会听说你那位酗酒的叔叔也买了什么动物币而大赚了一笔，甚至还是在喝醉酒的状态下完成操作的。

到了 2025 年，真正的竞争币旺季可以说还没完全到来。虽然没人能预测这次竞争币旺季会有多疯狂，但在这里，我想提醒大家，竞争币行情的走势一般都是迅速失控，也可能会突然结束。一旦崩盘，跌幅可能不只是 -99.99%，甚至可能是彻底崩盘。

不过在那之前，大家都沉浸在各种繁荣娱乐的氛围中。那么，接下来我们不妨回顾一下以往的竞争币旺季，看看它们的发展如何，是否能从中汲取一些有价值的教训？

2012-2013 年竞争币旺季：早期狂热投资者，市值最高可达 150 亿美元

我们知道，目前市场上那些盲目跟风的人很可能又要出现了。这种情况在 2013 年曾经发生过，而且走势变得非常有趣。

在 2013 年的「竞争币旺季」时，比特币还处于初步发展阶段，总市值大约只有 10 亿美元左右，而一笔巨鲸交易大概也只有 10 万美元。当时，Mt. Gox 还在经营中，而投资者们大多是那些经常出现在《魔法风云会》交易卡牌活动中的人（这也是 Mt. Gox 事件发生的背景）。

那时，人们提出了改进比特币交易速度的想法，认为透过减少区块时间可以加速交易，这在当时被视为一项具有深远意义的创新。

莱特币（Litecoin）：至今仍然存在，而整个创意（由 Charlie Lee 提出）就是将区块时间从比特币的 10 分钟缩短到 2.5 分钟。

莱特币的价格从约 10 美分涨到了 48 美元，涨幅约为 47900%，在 2017 年再次迎来了大幅上涨，然后 Charlie Lee 在顶部抛售了所有持币，并声称「没有他，比特币网路也挺好的」（大家都知道，创办人卖掉 100% 的持币意味著什么）。

Namecoin：这是一种比特币的分叉币，旨在创建去中心化的网路域名（类似于 ENS 透过「.eth」扩展的概念）。它的价格曾经一度飙升至约 13 美元，但很快就跌入低谷。从最低点到最高点，它的价格上涨了大约 30 倍。事实上，它仍然存在，当前的交易价格接近 1 美元。

Peercoin (PPC)：这是最早的权益证明（Proof-of-Stake）代币之一（这种机制如今用于确保 ETH 的安全），经历了两次大涨。第一次是在 2013 年，另一次是在 2017 年，当时 ETH ICO 狂潮爆发时。它的价格一度飙升至约 7 美元，涨幅达 60-70 倍。自然，它并没有获得主流采用，最终跌到了 0.42 美元。（不过目前想下一个的结论是，除了像 Bitconnect 或 LUNA 这样的纯庞氏骗局，目前市场上其他的东西都不会真的归零。）

狂潮：比特币最终达到了 1200 美元，这些加密货币因为人们兴趣的增加而纷纷上涨。任何在 BitcoinTalk 上发文的项目，单凭投机就能快速上涨。今天最接近这种情况的，可能就是某个名人推广的 Memecoin 或是以某个名人命名的 Memecoin 。

Mt. Gox 崩盘：当 Mt. Gox 崩盘时，狂欢派对结束了。这次崩盘是由于重大骇客攻击，导致比特币价格大幅下跌，大概下跌了 85-90%（取决于你怎么看底部），而各类竞争币的跌幅超过了 99% 。

2017 年竞争币旺季：ICO 狂潮与以太坊的崛起，市值最高可达 8,000 亿美元

随后在熊市期间，发生了许多有趣的事件。以太坊作为一个智慧合约平台诞生，目的是创造可程式化的货币。这是一次真正的创新，因为它不仅让人们能够转移代币，还能创建智能合约，彻底改变了整个游戏规则。

就像加密货币领域中的许多事物一样，以太坊也伴随著一些常见的风险。以太坊的 DAO（去中心化自治组织）曾遭到骇客攻击，损失超过 1 亿美元，最终导致区块链分叉，形成了 ETH 和 ETC 两条链。至今，仍然有人认为当时的分叉决定是错误的，但我们今天并不打算对此展开讨论，只是简单回顾这一段历史。

到了 2016 年左右，人们意识到可以在以太坊区块链上发行新的代币，这就催生了首次代币发行（ICO）。在 ICO 中，项目方直接向投资人销售代币。 2017 年，ICO 狂潮正式爆发，许多你能想到的诈骗项目都在此时纷纷涌现。

以太币（ETH）：由于发行这些代币需要 ETH，因此推动了 ETH 价格的飞速上涨，从约 8 美元飙升至 2018 年 1 月的 1400 美元，这在当时几乎是不可想像的回报。目前，ETH 的交易价格约为 3,650 美元。

瑞波币（XRP）：瑞波币仍然被视为「银行币」，它的理论是，瑞波将取代 SWIFT（国际资金清算系统），成为事实上的金融标准。尽管瑞波是中心化的（但大多数人并不介意），但它依然吸引了数百万资金。瑞波的价格从约 1 美分飙升至 3.80 美元，目前交易价格为 2.41 美元。

奇怪的是，瑞波币的投资者群体仍然主要是散户。在最近的一波上涨中，你可以看到类似的现象——瑞波币在 TikTok 上占据主导地位，吸引了大量讨论，甚至有人提出「如果它的市值能达到比特币一样的水平，会怎样呢？」

莱特币（Litecoin）：如前所述，莱特币曾再次上涨，价格一度飙升至 360 美元。尽管 Charlie Lee 卖掉了他所有的莱特币，但 2021 年它依然再次冲高至 384 美元！

EOS：EOS 透过 ICO 筹集了 40 亿美元，自称为「以太坊杀手」。它的价格曾经一度飙升至 22 美元，但此后再也未能创下新高。

NEO：另一个自诩为「以太坊杀手」的项目，它被称为「中国版以太坊」，当时 NEO 的价格从 0.20 美元上涨至 200 美元，实现了 1000 倍的回报。

比特币现金（Bitcoin Cash）：Roger Ver 曾是比特币圈内的知名人物，他参与了大区块的争论，并支持比特币现金。在 2017 年 8 月的区块 478,559 时，持有 1 个比特币的用户会得到 1 个 Bitcoin Cash 。由于 Roger Ver 的支持，Bitcoin Cash 的价格曾飙升至约 3800 美元，但之后逐渐淡出了人们的视野。

其他以太坊杀手：在这段时间里，其他一些代币也被宣传为「以太坊杀手」（如 ADA 、 Tron 等）。如果某个代币发表「白皮书」，似乎就能推动其价格实现 10 倍、 100 倍的暴涨。其他代币，如 Filecoin 和 Tezos，也在这段时期上线。

收益骗局：如果你认为 BlockFi 、 LUNA 、 Celsius 和 Voyager 是第一个收益骗局，那你就错了！事实上，第一个大规模的收益庞氏骗局是 Bitconnect，许多人因此损失了数百万美元。

监管机构介入：就像 2021 年的周期一样，监管机构的介入和庞氏骗局的爆发再次摧毁了整个产业。美国证券交易委员会（SEC）开始追查像 EOS 这样的项目，市场经历了一次坚实的 85% 回调，到 2020 年 3 月时，比特币价格跌至约 3500 美元。

在那个时期，大多数代币只是骗局，因此竞争币市场经历了几乎-99.999999% 的暴跌。那时，如果你的代币出现在超级杯的广告中，它的价格可能瞬间上涨五倍。例如，VIBE 就是一个典型的例子。

VIBE 的价格曾经从 0.04 美元飙升至超过 2 美元，但最终其总市值却跌到了仅 262 美元。

2021 年竞争币旺季：DeFi 、 NFT 和 Memecoin，市值最高可达 3 兆美元

在 2021 年，由于众所周知的原因，大家都居家办公，每天盯著电脑和手机无所事事。美国政府印制了 10 兆美元的货币，这也只是美国政府的支出。

DeFi 项目推动了流动性挖矿，NFT 让 JPEG 成为主流（以数百万美元的价格出售），而 Memecoin 的估值也达到了很荒谬的水平。比特币突破了 69,000 美元，ETH 达到了 4,800 美元，整体加密货币市值在 2021 年 11 月突破了 3 兆美元。

Dogecoin（DOGE）：一开始只是个玩笑，但随著马斯克对 Dogecoin 的兴趣，它的价格开始呈现抛物线式上涨，成为论坛平台 Reddit 的热门话题。如今，它几乎成了马斯克的专属迷因币。价格从约 0.5 美分飙升至 74 美分，涨幅约 15,000% 。

Solana：被宣传为下一个「以太坊杀手」，以快速的交易速度和低廉的费用吸引了大量关注。这一切主要由 SBF（现已入狱）宣传。价格从 1 美元飙升至约 260 美元，涨幅为 26,000% 。

Shiba Inu（SHIB）：模仿狗狗币的迷因币，诞生了大批百万富翁。如果从几乎为零的市值来看，它的涨幅达到了 500,000% 。

DeFi 代币：AAVE 、 UNI 、 SUSHI 、 YFI 等 DeFi 代币的涨幅为 10 倍到 50 倍不等，去中心化金融（DeFi）总锁定价值（TVL）突破了数千亿美元。如今，许多 DeFi 项目的 TVL 甚至比当时还要高！

NFTs：

CryptoPunks：以数百万美元的价格售出，最便宜的 CryptoPunk 价格超过 100 ETH 。

无聊猿（BAYC）：成为了文化现象，最低价格也达到了令人难以置信的水平。

空投狂潮：对于有些项目的老用户来说，只需拥有一个价值 100 美元的.eth 域名，就能获得 40000 美元的空投。你甚至可以透过跨链桥接（完成某些操作），在一天或一周内获得 2% 的收益。像 BAYC 这样的 NFT 项目，也空投了大量其他系列高估值的 NFT，整个空投狂潮的金额高达数十亿美元。

更疯狂的是…几乎所有的代币都在上涨，像 SAFEMOON 这样的代币受到了 Dave Portnoy 等人的推崇。 Snoop Dogg 和 Paris Hilton 等名人也在为各种项目代言。甚至连已经倒闭的 FTX 也曾花钱买了迈阿密热火队的命名权。  

庞氏骗局：大量的庞氏骗局应运而生。虽然有些人指责我们曾经与这些骗局有关，但事实上我们并没有参与。幸运的是，很多人成功避免了大笔损失。投资这些产品并将你的资产托付给别人，从来不是明智之举。

死亡螺旋：随著流动性开始枯竭（之前为这些项目提供的资金援助不再出现），我们看到了前述庞氏骗局的崩盘。此外，FTX 因窃取用户资金而倒闭，紧接著，美国证券交易委员会（SEC）再次出手进行监管。各种大规模的骗局和割韭菜事件，最终导致了加密行业进出通道进入严格的监管时期。

04 、关键教训

1）及时获利了结：市场变化迅速，你很可能会心生贪婪。如果你发现自己在说「我真希望能再买 2 倍的某某代币」，那么你很可能应该做的是卖出一半的仓位，知足地去赚取收益。卖出比特币、以太币或稳定币都无所谓，重点是不要贪。

2）炒作周期是会重复的：每一轮竞争币旺季都有一个叙事主题：比特币分叉、 ICO 、 DeFi 、 NFT 或 Memecoin 。如果你找到了一个主题，最好坚持下去，因为你在该领域累积的知识，往往会在周期结束时迅速消失。与其四处跳跃，不如专注于某个领域并摘取最终的胜利。

3）风险管理至关重要：效益非常可观，但每个人的情况都不同。你和我不同，我和邻居也不同。为自己制定一个适合的计划并坚持下去，不要因为某个拥有 10 万美元的人说「1000 万美元还不够退休」而不断调整目标。

4）生存者将茁壮成长：竞争币有来有去，但比特币和以太币在每个周期中都占据主导地位。如果一个项目已经存在这么久，那么它归零的风险就相对较低。假如 Solana 能在 2025 年找到超越 Pump.fun 的实际应用，它可能也会接近这个水准。

我们从庞氏骗局中学到了什么吗？其实没有。从我们看到的情况来看，人们仍然不理解「Not Your Keys, Not Your Coins（不是你的私钥，就不是你的币」）这个概念，你可以在线上平台购买加密股票或其他加密杠杆资产投资，但要明白，如果你投资这些股票或加密货币 ETF，你实际上并不持有任何加密货币。你也永远无法知道这些公司或项目会如何处理你投入的资产。

在牛市中，我们常常因为没有参与炒作最新的 Memecoin 而受到批评。虽然眼下这些投机行为看似很火热，但如果你仔细观察，你会发现那些坚持自己的策略、保持冷静的人，已经逐渐有了累积。

相较之下，那些只想著透过「10 倍收益」来快速致富的投机者，虽然短期内可能会受到市场的关注，但他们的资金量和策略远远无法与那些每月持续稳定投入、累积财富的匿名大户相比。这些大户通常有更扎实的财务基础和更清晰的长期规划。最终，市场的表现和数据会证明，什么样的策略才是成功的关键。

最后祝大家 2025 年好运。