加密货币市场波动收敛，稳步复苏

上周不论是美股还是加密货币市场都上演如同云霄飞车的交易剧本，比特币上周一瞬间从 64,000 美元下跌至 60,000 美元，并且跟著美股恐慌抛售潮持续下滑，最低价格甚至看到 49,000 美元，不到一周的时间跌幅达到近 25%，由于幅度实在太大，交易员只要开超过五倍杠杆的合约交易都遭到清算，市场一度信心非常低迷。

对于这种突如其来的下跌，加密货币社群一时间难以识别当前的交易风险，市场顿时只剩恐慌，虽然许多人将其归咎于日圆杠杆资金回国，但碍于当地法规，日本资金与加密货币市场的相关性应该是不强，为何会引发这种程度的抛售也相当令人好奇，更可靠的推测还是受到美国科技股大幅下跌的影响，整个市场都呈现恐慌抛售的情绪性交易。

机构分析师对这种恐慌式抛售现象有多个解释，除了日圆融资下降之外，美国经济衰退的潜在可能性也是重要题材，例如美国制造业指数持续低迷，可能引发接下来的经济衰退，认为美国经济将会崩溃，因此投资人恐慌出售股票与风险资产。

然而，市场疯狂下跌时什么样的理由都解释得通，社群也弥漫著相当悲观的情绪，那时每一刻价格都在下滑，也有不少人喊出加密币还会下跌得更低的言论，并且试图放空市场，后续则是持续的暴涨又暴跌，而且每天的新闻题材基本是看涨说涨，看跌说跌。

当日本央行喊说不会再升息时，市场出现强弹，比特币也从 50,000 美元涨回 54,000 美元，后续美国政府又公布乐观的就业数字之后，价格更一度站回 62,000 美元，短短两天反转出现 25% 涨幅价差，这次换成大批空单遭到强制清算，这时社群又弥漫著乐观的气氛，媒体再度带出美国经济比想像中好的风向，这时资金又开始抄底风险资产。

不断变动的交易风向与经济数据仿佛让人觉得每天都是平行世界，暴涨暴跌下使得交易难度倍增，甚至不知道背后的脉络在哪，同时价格上上下下，社群风向更是不断变化，目前市场在快速去杠杆化的阶段正不断清理市场筹码，如果加密货币市场可以成功挺过这次波动，今年底降息后的涨幅将值得期待，比特币回到 70,000 美元只会是时间问题。

A. 08 月 06 日 恐慌性杀盘出现，比特币下挫至 54,000 美元

昨天比特币一度跌破 50,000 美元，背后原因依然令人不解，大多数的说法偏向日圆升息，全球投机资金开始回撤，比特币与加密货币也是日本杠杆资金的投资目标之一，因此出现较为显著的跌幅，而且比特币大跌与日本东证指数暴跌 12% 的时机吻合，分析师认为这次恐慌性杀盘与日本资金脱不了关系。

值得一提的是市场交易情绪真的非常恐慌，比特币与以太币交易手续费都出现大涨，特别是以太币 DeFi 要出脱的人太多，以太币 GAS 飙升至 681 Gwei，因为合约交易遭到强制清算的交易者太多，导致转帐需求暴增，交易网路更一度出现拥堵，显示加密货币市场正经历一场恐慌性出脱，但也代表筹码相较干净许多，不少人将其视为绝佳的买点。

不只是加密货币，美股更是惨烈，昨天有 Schwab 以及 Fidelity 证券平台由于用户大量涌入卖出，出现当机情况，用户卖不掉股票引发更大的恐慌，但随后跌幅告一段落并陆续出现反弹，加密币市场也同样出现回涨，比特币从 49,000 美元快速回升至 54,000 美元。

B. 08 月 08 日 CryptoQuant 执行长：如果比特币能持稳在 45,000 美元，将创历史新高

根据 CryptoQuant 执行长 Ki Young Ju 在 X 社群上的贴文预测，他认为比特币价格若能保持在 45,000 美元以上，它可能在一年内超越其历史新高的 70,000 美元，尽管在比特币从周一低点反弹后，还是有不少分析师看跌比特币，但他对加密货币市场的乐观态度仍然持续，然而她的乐观预测有前置条件。

同时他不否认加密货币市场目前的买气依然脆弱，需要看到市场稳定的信心，如果比特币在接下来的一到两周内能保持当前水平，复苏似乎是可能的，相对而言，如果价格陷入长期停滞则可能预示著熊市的到来，当前的下跌更类似于 2020 年初的情况，而非 2021 年底的升息修正。他将这一前景归因于宏观经济的不确定性，而非加密货币市场的基本弱点。

他指出一个显著的趋势是比特币从长期持有者转移到新投资者和机构投资者，也就是长期投资者正在售出比特币，但新的买盘有限，使得比特币价格承压，但他也安抚投资者不要在市场下跌期间过于担忧。市场维持比特币的稳定对其长期增长和接受更为重要，目前市场多是恐慌性抛售。

C. 08 月 09 日 比特币回升至 61,000 美元，触发 1.85 亿美元清算

加密货币与全球风险资产市场依然陷入巨大的价格波动当中，持续处于暴涨暴跌的换筹码情况，并且投资人现在一致把原因归咎于日本政府的升息政策，使得日元的汇率变化也成了投资指标之一，昨天日圆汇率再度缓慢贬值，先前跌深的比特币与美国科技股价格再度反弹，比特币更反弹至 61,000 美元。

剧烈波动使得合约交易的难度倍增，根据 CoinGlass 的数据，过去 24 小时内加密货币市场中约有 1.89 亿美元的交易被清算，其中包括 $1.09 亿的空单清算，这也让热门投资产品从单纯的价格转为波动率商品，但随著市场持续调整价格，波动率商品将会更难赚取报酬。

加密货币市场的价格复苏与股票市场的表现相似，后者也几乎抹去了自上周末因宏观经济恐慌引发的损失。 NASDAQ100 指数在过去五个交易日仅下跌了 0.43%，相比之下周一开盘时曾一度下跌 6%，比特币距离上周的价格也仅下跌  6.1%，预计市场下周就会恢复平静。

比特币日价差达 20%，波动清洗下有望稳固筹码

加密货币合约交易市场上周的价格剧烈波动甩出不少人，不论是做空还是做多都可能受伤惨重，如同刚刚提到的，价格每天不是暴涨就是暴跌，最后接近平盘，导致杠杆稍微高一点的交易部位容易遭到强制清算，合约交易难度极高，目前在状况不明的前提下，持有现货还是较为安全的做法。

不过令市场好奇的是，以太币即使有 ETF 上市题材加持，价格跌势反而相较比特币更为惨烈，原因是上市前募集的投资人资金在这波恐慌中都逃了出来，较为庞大的资金净流出以及相对较浅的市场流动性使得以太币跌幅更为沉重，周跌幅一度落后比特币 10% 以上，但庆幸的是后续有出现买盘补涨将差距拉近。

虽然加密货币短期还会再震荡一阵子，但美国经济衰退的话题炒得越凶也代表 Fed 降息的机率将跟提高，近期市场都认为 Fed 在 9 月一定会有预防性降息，根据 CME 利率期货显示，约有 45% 认为只会降息一码，另外 55% 则是认为降息幅度将来到 2 码，总之 Fed 降息透过各种管道暗示市场几乎是确定的事情，而降息将有利于加密资产价格上涨。

目前来说，中长期而言降息趋势已经底定，当 Fed 开始真正降息，市场就会意识到维持两年强势的美元价值将真正下降，届时比特币与其他风险资产的价格将持续攀升，面对经济衰退的隐忧，美国政府只能继续印钞救经济，从 Fed 理事以及美国政府近期措施来看，长期全球经济依然会维持宽松且通膨目标可能从过去的 2% 拉升至 3% 。

在这种剧本下，资金一定会涌入比特币作为抗通膨工具，上演 2020 下半年那涨涨势，连带其他加密币受惠，考虑到这波恐慌性抛售太过强烈，已经让大多信心不足或是杠杆过高的交易者出场，后续上涨动力将会更为健康，对此我们依然认为比特币长期具备上涨潜力，今年合理价格同样为 70,000 美元，目交易价格且会依照未来降息幅度逐步涨价。