比特币后续还有上涨动能，重返 7 万指日可待

随著川普题材发酵，作为他力捧的加密货币市场上周走势坚挺，比特币今（22）日更一度冲破 68,000 美元，重回自 6 月初以来的最高水平，也成功甩掉先前 Mt. Gox 交易所转移事件所引发的情绪性抛售，以太币则是即将迎来现货 ETF 上市，交易价格重新站上 3,500 美元的区间。

至于以太币 ETF 何时上市交易，芝加哥期权交易所（CBOE）于 7 月 19 日宣布，五档以太币 ETF 将于 7 月 23 日开始交易，这五档是先前 5 月 23 日由美国证券交易委员会（SEC）批准的第一批上市基金，分别是 21Shares 、 Fidelity 、 Invesco Galaxy 、 VanEck 以及 Franklin，他们的上市将为以太币带来数十亿美元的资金买盘。

值得注意的是，之前比特币 ETF 证明了基金公司如果要在加密币现货 ETF 取得成功，先进者优势非常重要，例如 BlackRock 的 IBIT 就是最好的例子，即使手续费不是最低，依然靠著其知名度与先进取得的流动性获得市场青睐。

这次为了在市场中获得先进优势，几乎所有以太币现货 ETF 发行者都宣布，计划在产品开始交易后暂时豁免或折扣费用以争夺市场份额，预计以太币 ETF 管理费都将比照比特币的 0.2%，甚至是更低的折扣来吸引投资者购买其基金。

我们认为以太币现货 ETF 发行后将吸引数十亿美元的资金流入，现在加密货币市场尚未回到德国政府抛售前的 70,000 美元水位，后续还是有上涨空间，加上目前降息趋势明确，除了 Mt. Gox 还有 80 亿美元的债权等待偿还之外，市场没有其他利空，我们看好比特币后续回到 70,000 美元的合理价位。

A. 07 月 15 日 川普胜选机率大增，比特币反弹至 61,000 美元

周末发生的川普枪击事件将他的声望推升至高点，目前分析师普遍认为川普几乎底定胜选，投资者也必须模拟川普上任总统后的情景进行沙盘推演，ㄧ时间不确定性大增，但他对加密货币的友善态度是真的，先前他多次在公开场合表达对加密货币的支持，这让比特币成为现在最佳的「避险资产」。

当社群都在猜所谓的「川普概念资产」是什么，下周什么资产可能上涨，除了传统制造业以外，最为确定的就是加密货币，周末激励投资者纷纷进场抄底，比特币价格也翻红，从 56,000 美元快速上涨至 61,000 美元，我们看好接下来还会继续涨，加密货币会是最好懂的川普概念股。

除了主流加密货币以外，其他中小型加密货币也都迎来补涨的行情，我们预计川普上台将对加密货币产业带来更大的利多，此外 Coinbase 跟其他加密货币股票也将会受惠，搭配以太币现货 ETF 即将上线交易，多个利多推波助澜下，加密货币价格未来一周预期会持续向上。

B. 07 月 18 日 SEC 初步通过「Grayscale 以太币迷你信托」上市申请

根据 SEC 于昨天公布的申请文件，SEC 通过两项以太币现货 ETF 申请案，分别是 Grayscale Ethereum Mini Trust 和 ProShares Ethereum ETF，预计将于 NYSE 的 Arca 交易平台上市，后续基金公司还需要等待各自的 S-1 申请的法律评论，最后才能开始上市交易，由于时间已晚，这两档基金不在下周第一批上市的行列。

Grayscale 在声明中表示：很高兴分享主管机关已经许可 Grayscale Ethereum Mini Trust 的 Form 19b-4， Grayscale 团队将继续与 SEC 工作人员建设性地交流，寻求以太坊现货 ETP 的全面监管批准。这是 GrayScale 第二个以太币现货 ETF，今年 5 月 GrayScale 早已申请将现有 ETHE 转换为现货 ETF 并获得批准。

先前 ETHE 是针对机构投资者所推出的产品，这次申请的 Mini Trust 版本是针对散户投资者的产品，根据报导，SEC 已经初步批准至少三档以太币 ETF 在 7 月 23 日开始上市，剩下五档基金公司在经过数周与 SEC 的反复讨论与基金 S-1 申请的多次修订后，正等待最终的监管批准，第一批预计将会有八档以太币 ETF 上市。

C. 07 月 19 日 CryptoQuant: Mt Gox 抛售对加密币影响被市场过度高估

根据 CryptoQuant 创办人在 X 社群上的最新说法，他认为 Mt. Gox 债务人出售比特币对市场的影响可能有限，关于 Mt. Gox 抛售的恐慌遭到市场高估，他表示比特币市值的成长速度超过抛售规模的成长，代表市场目前的需求相当强劲，去年以来市场抛售了高达 2,240 亿美元的比特币，但价格上涨达到 350% 。

即使 Mt. Gox 的价值 30 亿美元（48,641 BTC）的比特币在托管交易的 Kraken 上全数被卖出，金额也只是这个牛市周期中出售规模成长的 1%，以目前的比特币市场规模而言是「可管理的流动性」，对市场造成影响并不会太大，也可以解释为何近期即使 Mt. Gox 资产持续分配，但比特币价格同步反弹上涨至 64,000 美元。

CryptoQuant 报告指出截至 7 月 17 日，约 36% Mt. Gox 债权人的比特币已经被分配到指定钱包地址，托管人总计持有 141,686 BTC，目前 48,641 BTC 已经转移至 Kraken，剩下的 90,344 BTC 将继续依照计划进行分配，由于抛售时间不会像德国政府那么急促，预计市场将慢慢吸收这波抛售压力。

云端服务瘫痪让投资者看到去中心化的价值

根据 Coinglass 的数据，周五那波比特币上涨波段让单日内总共发生了超过 1.31 亿美元的强制清算，涉及 42,000 名交易员的空单遭到系统强制平仓，除了刚刚提到的利多因素之外，也有些人认为是 CrowdStike 更新出包事件再次被验证去中心化网路的韧性，也提振加密货币的买气。

这次上涨正值全球微软电脑故障期间，这一故障影响了多家银行、航空公司、电视台及其他企业的运营。由于比特币的去中心化特性，其区块链网络一直保持完全运行，也可能提振产业对以太坊 Layer-2 的资料库架构兴趣，毕竟有些商家的刷卡系统甚至因为这次停机而受到影响，顾客无法付款，但加密货币支付技术却是可以正常运行，多少也有拉抬买气的效果。

另一个好消息是 GBTC 未来的资金净流出可能继续减少，Grayscale 上周已经宣布计划将 GBTC 的 10% 总资产分拆出去，成立新的比特币 ETF 基金 Grayscale Bitcoin Mini Trust（BTC），与以太币 Mini Trust 同样是面向散户投资者的产品，其管理费用仅为 0.15%，相较旗舰基金 2.5% 的高昂管理费便宜非常多。

假设 Mini Trust 对 Grayscale 是可行的策略，未来他只要持续将 GBTC 分拆到 Mini Trust 就能有效降低资金净流出的可能性，投资者也不会动不动就被 GBTC 高额的资金流出吓到并影响到比特币价格，ETF 这方面的风险已经消除得差不多。

总体而言，目前比特币的市场流动性非常不错，越来越多分析师也认为目前 Mt. Gox 那 80 亿美元的不足以造成市场崩溃，但总规模 141,686 BTC 解锁浪潮不能说不会造成任何影响，只是目前其他利多因素推动比特币价格猛烈反弹而已，我们认为当市场买气冷却后，Mt. Gox 又会被市场搬出来当作短期修正的理由，但整体趋势依然会是上涨。